股票投資術
市場愈悲觀愈是進場好時機，知易行難？用約翰．坦伯頓的精神法則，找到物美價廉的股票
撰文者：田英洙（전영수） 更新時間：2023-09-21
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圖片來源：達志影像
約翰‧坦伯頓（John Templeton）專注於發掘價值被低估的股票，被譽為「挖掘低價成長股的大師」。然而，他的書籍不只在台灣多已絕版，在許多他自己撰寫的書籍中，也也沒有詳細提及他的選股法、時機策略等。值得慶幸的是蓋瑞摩爾（Gary D. Moore）所撰寫的《約翰．坦伯頓的精神法則投資》（Spiritual investments）一書中，講述了他基本的股票買賣和投資原則。
1.以最終報酬率來進行評估
準確的投資報酬率，是考慮到稅金和通貨膨脹的最終報酬率。如果不考慮到這一點，投資策略就無法反映經濟環境的本質。
2.做投資，不要投機
只因為股價些微的變化就進行買賣，或是進行賣空、交易期權，都是非常危險的，因為即使提高了收益，手續費也可能也提高了不少，保持一貫性才是獲得高收益的捷徑。
3.以開放、靈活的心態，考慮各種投資對象
沒有哪一種投資標的能始終帶來高報酬。應該要對各種投資標的保持開放心態。如果只是一味的從眾，那麼就絕對不可能抓住最好的投資機會，投資人需要的是更多元的視角和開放的心態。
4.在市場極度悲觀時，就是便宜買進的好時機
低價買進是投資股票的常識，但事實上，人們卻是經常在股票高點時搶著買進，在股票低點時卻對股市毫無興趣，甚至是買高賣低。如果只想隨著群眾隨波逐流，那麼就沒有賺頭了。
5.在買進之前，先確認股票好壞
不能單純因為股價便宜就買進股票，你應該購買的是「好股票」。屬於成長產業又有穩固市占率的強勢股，就是一種相當好的股票選擇。此外，在技術創新為競爭關鍵的領域中，公司的技術實力就必須要好。出色的管理團隊和成本競爭力也是必要條件，財務結構良好，並且能贏得消費者信任也很重要。
6.關注個股價值，而不是市場趨勢或經濟前景
股市是「交易股票的市場」，整體個股的動向，最終會決定股市的走勢。個股的內在價值都是獨一無二的，能提供投資者各種形式的投資機會。
7.分散風險
持有的股票種類愈多，風險就愈小。即使徹底分析後再買進，我們也無法預見未來，因此分散投資是必須的，應該分批投資於不同產業和風險各異的投資標的上。
8.自己學習，必要時尋求專家的幫助
要想做出最好的投資決定，就必須要有正確的資訊。尋求專家的幫助可以讓投資報酬率提升至更高的水準。不過，無論是自己調查還是向專家尋求幫助，唯有強化基本知識，才能做出聰明的選擇。
9.隨時注意自己的投資，不要懈怠
要時時保持上緊發條的心態來做投資，沒有什麼是必定的，也沒有買進後就可以撒手不管的股票，為了隨時採取措施，一刻也不可以放鬆警惕。
10.不要陷入恐慌
當經濟危機達到巔峰時，投資者最差勁的行動就是陷入恐慌。此時最好做個深呼吸，接著冷靜的分析自己的投資組合才是適宜的行動。如果陷入了恐懼之中，那麼你就什麼也做不了了。
11.從失誤中吸取教訓
如果不想失誤，唯一的方法就是不投資。因此，不能因為失誤就一蹶不振，也不能為了挽回損失而冒更大的風險，相反的，此時更需要透過失誤來學習，避免重蹈覆轍。
12.通過禱告靜心，獲得洞察力
內心混亂是投資者的最大敵人。當心情混亂、神志不清的時候，當務之急是必須重新掌握自己的內心。
13.了解獲得超過市場平均的報酬非常困難
想要戰勝市場平均報酬率，並不是透過做出更好的投資決定就能實現，而是需要做出比專家更出色的投資決定才能達成。因此，這是一項需以慎重態度來追求的目標。
14.放下自滿，保持謙虛
如果你認為自己知道所有關於投資的解答，那將會是邁向失敗的捷徑。
15.世上沒有免費的午餐
做投資千萬不能被情緒左右。不錯的公司和值得投資的公司，是完全不同的概念。投資人應該要知道，肉眼看不見的無形成本可能很多。千萬不要因為受到內線消息誘惑而進行投資，雖然內部人士的情報看起來很有吸引力，但真正涉及大筆資金的情況卻很少見。
16.不要懼怕市場，也不要用消極的眼光看待市場
從長遠來看，股市會反覆的上漲、下跌。在過去100多年以來，引領美國股市的主流，總體上是樂觀的，因此，不要因為股市的小幅波動和暫時的下跌而意志消沉。
17.行善會得到相應的回報
在美國50大共同基金中，有5家不向菸草、酒類、博弈公司進行投資，這是因為他們顧及到這些會對社會產生潛在的負面影響。堅守道德的投資策略不僅能取得金錢上的成功，也能在慈善精神方面帶來成功。
約翰．坦伯頓的投資關鍵核心，是以最低的價格購買有價值的股票，然後持續持有直到其價值顯露出來再賣出。不只是買進價格便宜的股票，而是最「物美價廉」的股票，也就是沒人理睬且真正價值被低估的股票。此外，還需考慮股價上漲的潛力，也就是是否有優秀的管理階層、引領市場的能力、技術優勢等細部指標。
坦伯頓為此調查了全球1萬5,000家企業，發掘了許多被低估的標的，平均持有期限為5年。他出售股票的時機，只有在「股價大幅上漲，不再便宜」和「發現有比現在持有的股票便宜50%以上的其他股票」的時候。對於購買時機，他則強調，當市場極度悲觀時，就是買進的最佳時機，但是「人類脆弱的本性」卻往往阻止人們將這種信念付諸行動，因此，投資人需要逆向思維，要想投資成功，就必須克服人類脆弱的本性。
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作者：田英洙（전영수）
譯者：張鑫莉
出版社：樂金文化
出版日期：2023/07/28
作者簡介_田英洙（전영수）
透析經典的韓國金融專家
漢陽大學大學院國際學研究科（日本學）特聘教授。2010年～2011年在日本慶應義塾大學任客座教授。他的專業是國際金融和日本經濟，興趣是研究人口變化、世代資源和福利制度。他在漢陽大學獲得國際（經濟學）博士學位，後來擔任研究教授。曾任《韓國經濟日報》記者，現為經濟金融評論家和專欄作家，活躍於新聞與金融財經節目中。
譯者簡介_張鑫莉
韓國國立首爾大學韓國歷史學系畢業，現為專職譯者。
譯作有《社畜的財務自由計畫2》《最強炒股者》《我只炒概念股》《外資這樣買半導體股》等。
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