ETF獲利術
「存續期間」為何重要？除了計算回本時間，竟還能推估未來債券ETF上漲幅度
撰文者：林帝佑 更新時間：2023-09-22
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圖片來源：達志影像
如果將來降息，美債ETF可能會上漲多少呢？其實，只要看「存續期間」這個指標就可以知道！
大原則是，愈長天期的美債ETF，將來若遇到降息，價格上漲幅度就會愈高；而短天期的美債ETF，因為其持有的債券距離到期日較近，即便遇到降息，價格的波動也不會太大。
用「存續期間」推估降息後美債ETF漲幅
先幫大家解釋何謂「存續期間」，其定義是「持有債券的平均回本時間」，白話一點，就是投資人買了債券後，回收債券本息所需要的時間。舉例來說，如果是「零息債券」，因為到期日才有現金流入，故存續期間等於到期年限。
實際應用上，存續期間也可以用來衡量每單位利率變動對債券價格變化的影響。怎麼看呢？佑佑直接幫大家整理實際的例子，來看看元大投信所發行的短中長期美債ETF，包含：元大美債1-3（00719B）、元大美債7-10（00697B）、元大美債20年（00679B）。
從這3檔ETF的名稱應該就能理解，元大美債1-3就是持有到期日在1年～3年的美國公債，元大美債7-10持有的債券到期日在7年～10年，元大美債20年則持有到期日在20年以上的美國公債。
觀察3檔ETF的「平均有效存續期間」，以元大美債20年來說為16.84年，代表的意義就是「未來降息1個百分點，元大美債20年約可上漲16.84%」；同理，元大美債1-3為1.82年，表示「未來降息1個百分點，約會上漲1.82%」（詳見下圖）。
未來降息，長天期的美債ETF較具有價格上漲動能
註：資料日期為2023.8.20 資料來源：元大投信
長天期美債對利率變動較敏感，漲跌較短年期美債大
為什麼長天期的美債，將來遇到降息有機會漲比較多呢？因為長天期的美債距離到期日比較遠，因此面臨的不確定風險也比較高，債權人自然會要求更高的殖利率作為補償。
其實概念不難，你想想，如果長天期美債的殖利率低於短天期美債，那買長天期美債除了無利可圖之外，還得面臨長期市場的不確定風險，例如倒債、違約等，怎麼想都不划算。
因此，正常情況下，長天期美債殖利率會大於短天期美債，而殖利率高低自然會影響到存續期間——存續期間愈長，利率敏感度愈高。一般而言，當市場利率發生變動時，長天期美債的價格波動會比短天期美債來得大、變化幅度也會比較明顯。
不過，有時會發生「殖利率倒掛」，即短天期美債殖利率高過長天期美債殖利率，發生的原因有很多可能，而這次發生殖利率倒掛，主要是因為2022年美國強力升息，使得短天期美債殖利率快速攀升，所以大家可以看到元大美債1-3的平均到期殖利率為4.96%，高於元大美債20年的4.49%。
綜合以上，做個結論：現在買美債ETF，如果挑的是短天期美債ETF，因為殖利率倒掛，所以投資人可以獲得不錯的平均到期殖利率，如果降息時程拉得很長，那麼短天期美債ETF較有利；如果選的是長天期美債ETF，現在的平均到期殖利率不及短天期美債ETF，但將來若降息，價格上漲的動能會很不錯，不過也要考慮萬一持續升息的風險。
本文獲「Hｉ～Ｉ'ｍ佑佑：）」授權轉載，原文：若降息美債ETF會漲多少？看這指標就知道！
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