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巴菲特：投資是不會被三振的棒球賽，過來人實戰驗證「投資紀律的重要性」
撰文者：淡藍羽翼的投資書庫 更新時間：2023-11-27
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圖片來源：達志影像
在《投機者的撲克》等財經書籍中，常提到以德州撲克牌局來講解期望值以及勝率等概念。
實際參與賭局的啟示
看完關於賭局的敘述，我就回想起以前跟朋友打牌的回憶。跟德州撲克不同，我們玩大老二，規則是贏者全拿，贏者出完牌，其他3家就要依照手中的牌數量乘以計算積分，假如牌超過7張，積分加倍，並將積分加到贏家頭上。
還記得第1局的時候我還不太懂規則，手上都是排組（如順子、葫蘆等），所以那1局我只出了2張牌就結束了，第1局就被扣了很多分。但第2場開始，我了解賽局規則，改變出牌策略。
畢竟，撲克會參雜一些運氣成分，所以當我拿到不太容易取勝的牌時，就盡可能的拆牌，想辦法把牌打出去，而不是將牌組握在手上增加牌數。最後我藉由多數小輸搭配幾次大勝的策略，不只把積分翻正，還獲得了最高積分。
最近會回想這件趣事，是因為在執行回測後，確立了策略的特性，如同上面敘述的牌局一樣，目標抓取波段轉折的投資會出現數次假轉折搭配一次真正的大漲。我們的目標是在確定無法獲勝的賽局中盡可能全身而退，或者是縮小損失，並等待那一次大賺的時機。
巴菲特：投資是不會被三振的棒球賽
策略的建立，是藉由發揮想像力以及觀察力，挑選自己覺得勝率高的條件互相疊加而成。而執行策略的紀律，則是藉由回測不同熊牛走勢的結果來確立。在策略投入實戰之前，我們要先了解賽局規則、了解勝率、再次確認執行途中可能遭遇的狀況。
巴菲特說過，投資是不會被三振的棒球賽，我們的目標就是等待並選擇我們可以打的好球揮棒。不過，實際在策略執行上，我們選擇的好球不一定可以揮出全壘打或安打，依照不同策略，會有不同比率的球被接殺出局。我們需要做的是，減少出局的次數，在投資上來說，就是控制損失。
以波段轉折的策略來說，最終目標是「抓到真正的轉折低點入場」，但大部分的轉折可能只是反彈，在遇到真正轉折之前，我們必須忍受數次的停損。「控制停損的幅度」則是策略中最重要的事，也是投資中最重要的事。
當策略完成回測並開始應用於實戰，就意味著我們認同策略的勝率、報酬率以及風險。在過往的歷史中，我們也能承受最糟糕的績效回檔。與正在場上比賽的投資人相比，我們只差親身經歷虧損的感覺而已。
實戰感受：投資紀律的重要
今（2023）年8月底，我應資工心理人的邀約，與其他2位策略投資者進行為期3個月的投資小競賽。回顧這次競賽最煎熬的部分，那就是比賽期間剛好遇到策略判定的熊市。當下我很清楚這種狀況會連續停損，但還是要公開負績效，這樣的作法讓我對策略執行的感受度非常強烈。
不過，公開操作與檢討也是一個很好的磨練機會，當我不守紀律，市場就會給予我立即性的虧損回報。進行績效檢討以及回顧，可以不斷審視策略細節，有助於提高策略的穩定度。
回到一開始提到的德州撲克規則，假設莊家使用同一副牌進行一連串的賽局，我們持續在牌桌上，一定會等到高勝率的牌局到來。但在那之前，每一次牌局，都要最小化虧損，而不是離開牌桌，過一陣子再參加。畢竟你不知道當你離開牌桌的那段時間，是否就是閒家獲勝機率最高的一段，換句話說，你不會知道真正的回升會藏在哪一次的轉折之中。
個人操作有可能打敗大盤嗎？
在投資跟打牌有個共通點，慢熊期間造成的連續虧損，會讓人有想離開牌桌的痛苦感。在這段期間的重點是「我們對於自己的投資策略有多了解」，目前的狀況是樣本內的結果嗎？實際面對到的虧損%數與當初預期相比，是可以承受的嗎？還有繼續執行策略的勇氣嗎？
從2020年開始設計策略到目前的公開實戰績效，真的覺得打敗大盤非常困難，但也很具挑戰性，就如同攻略遊戲一樣，讓人抱有熱情。
想要獲得超額報酬，經驗、策略、運氣、心態、耐心以及技巧，缺一不可。同時必須要非常堅定的執行策略，執行停損，直到策略要抓的波段到來。
希望大家都能靠自己發展的策略探吉（賺錢）。
本文獲「淡藍羽翼的投資書庫」授權轉載，原文：以撲克聊策略執行
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