ETF獲利術
2024年上半ETF績效出爐！市值型高光時刻來臨？高股息績效竟全數落後大盤？-Smart智富ETF研究室
撰文者：謝宜孝 更新日期：2024-07-22
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圖片來源：Adobe Firefly
摘要
過去2年（2022、2023）在市場多空下，高股息ETF多能繳出「熊市時抗跌、牛市時領先大盤」的表現，不過反觀2024年上半績效卻是全數槓龜、慘輸大盤，原因何在？
●市值型、產業型等15檔跑贏大盤！高股息ETF一檔未進
●為什麼高股息ETF績效落後大盤？
●沒有永遠的贏家
ETF投資熱，儼然成為全民投資運動的時代，轉眼間今（2024）年也過了一大半，也到了檢視手中ETF「半年度績效」的時刻！
眾所皆知的是，台股今年漲翻天、屢創新高，大盤指數攻上2萬點也有好一段時日，不過台股究竟有多強？用數字來看可能更有感覺！光是今年上半（2024.01.01～2024.06.30）大盤就漲了5,178.49點、超越2023年的全年度漲幅（3,706.69點）。若看加權股價報酬指數（大盤含息）的話，早已突破5萬點大關，上半年績效來到30.08%！
換句話說，如果你上半年績效沒有超過「30.08%」，那就是落後市場大盤！現在就來看看，上半年績效跑贏大盤的台股ETF會有誰？多數股民最愛的高股息ETF有上榜嗎？
市值型、產業型等15檔跑贏大盤！高股息ETF一檔未進
從下表1可發現，今年上半績效贏過大盤同期的台股ETF一共來到15檔，績效40%以上的有4檔，表現最好的則是有「小台積」之稱的富邦科技（0052）、期間累積報酬近50%（47.57%）。
表1：2024上半年績效跑贏大盤的台股ETF
排行
| 名稱（代號） | 掛牌日期 | 配息頻率 | 報酬率（%） | 前3大成分股（%） |
| 1 | 富邦科技（0052） | 2006.09.12 | 年配 | 47.57 | 台積電（63.03）
鴻海（6.69）
聯發科（5.32） |
2 | 國泰台灣5G+（00881） | 2020.12.10 | 半年配 | 42.81 | 台積電（32.07）
鴻海（14.66）
聯發科（11.73） |
3 | 富邦台50（006208） | 2012.07.17 | 半年配 | 40.21 | 台積電（55.03）
鴻海（5.84）
聯發科（6.65） |
4 | 元大電子（0053） | 2007.07.16 | 年配 | 40.00 | 台積電（49.97）
鴻海（5.22）
聯發科（4.87） |
5 | 元大台灣50（0050） | 2003.06.30 | 半年配 | 39.96 | 台積電（54.95）
鴻海（5.53）
聯發科（4.64） |
6 | 永豐智能車供應鏈（00901） | 2021.12.15 | 年配 | 38.85 | 台積電（31.49）
鴻海（10.68）
聯發科（9.52） |
7 | 中信小資高價30（00894） | 2021.08.13 | 季配 | 38.04 | 台積電（30.40）
聯發科（10.12）
廣達（5.53） |
8 | 富邦摩台（0057） | 2008.02.27 | 年配 | 36.73 | 台積電（50.33）
鴻海（5.45）
聯發科（4.26） |
9 | 元大MSCI台灣（006203） | 2011.05.12 | 半年配 | 36.54 | 台積電（50.46）
鴻海（5.45）
聯發科（4.31） |
10 | FT臺灣Smart（00905） | 2022.04.21 | 季配 | 36.31 | 台積電（32.31）
鴻海（6.48）
聯發科（5.04） |
11 | 富邦公司治理（00692） | 2017.05.17 | 半年配 | 34.84 | 台積電（47.51）
鴻海（5.43）
聯發科（4.02） |
12 | 元大臺灣ESG永續（00850） | 2019.08.23 | 季配 | 32.99 | 台積電（31.11）
鴻海（7.46）
聯發科（5.99） |
13 | 野村臺灣創新科技 50（00935） | 2023.11.01 | 半年配 | 32.87 | 台積電（33.29）
鴻海（14.53）
聯發科（5.96） |
14 | 國泰台灣領袖50（00922） | 2023.03.27 | 半年配 | 31.52 | 台積電（31.80）
鴻海（7.26）
聯發科（5.84） |
15 | 群益台灣ESG低碳50（00923） | 2023.03.08 | 半年配 | 32.57 | 台積電（31.33）
鴻海（8.26）
聯發科（5.94） |
註：
1.績效統計時間為2024.01.01～2024.06.30
2.持股權重請以官方公告為主
資料來源：晨星、證交所
整理：謝宜孝 |
不過眼尖的朋友可能不難看出，這些ETF大致都是這2類：
產業型ETF
這類ETF為高度布局單一產業的產業型ETF，且都和電子科技類股有關，例如0052、元大電子（0053）、野村臺灣創新科技50（00935），與5G產業相關的國泰台灣5G+（00881）、電動車產業的永豐智能車供應鏈（00901）等...。
市值型ETF
而榜中數量最多的就屬市值型了！不過市值型ETF近年來在指數設計上也有出現多種變形，例如含有ESG因子，或含有2種以上的不特定多因子等. ..。純市值型的如元大台灣50（0050）及孿生兄弟的富邦台50（006208）、元大MSCI台灣（006203），ESG型市值型則像是富邦公司治理（00692）、元大臺灣ESG永續（00850），其餘變形的新世代市值型則有FT臺灣Smart（00905）、國泰台灣領袖50（00922）等...，礙於篇幅關係就不在此一一列出。
另一個殘酷的現實是——高股息ETF數量繁多，但績效跑贏大盤的居然連1檔都沒有？其中最出色的報酬也僅有28.64%，不過仍是低於同期大盤（30.08%）表現！
表2：18檔高股息ETF上半年績效
排行 | 名稱（代號） | 掛牌日期 | 配息頻率 | 報酬率（%） |
1 | 凱基優選高股息30（00915） | 2022.08.09 | 季配 | 28.64 |
2 | 群益台灣半導體收益（00927） | 2023.06.06 | 季配 | 25.58 |
3 | 富邦特選高息30（00900） | 2021.12.22 | 季配 | 23.27 |
4 | 永豐台灣ESG（00888） | 2021.03.31 | 季配 | 22.66 |
5 | 群益台灣精選高息（00919） | 2022.10.20 | 季配 | 22.29 |
6 | 大華優利高填息30（00918） | 2022.11.24 | 季配 | 22.03 |
7 | 永豐ESG低碳高息（00930） | 2023.07.13 | 雙月配 | 22.00 |
8 | 元大台灣高息低波（00713） | 2017.09.27 | 季配 | 19.45 |
9 | 復華富時高息低波（00731） | 2018.04.20 | 季配 | 18.74 |
10 | 中信成長高股息（00934） | 2023.11.01 | 月配 | 17.59 |
11 | 台新永續高息中小（00936） | 2023.11.08 | 月配 | 16.18 |
12 | 富邦臺灣優質高息（00730） | 2018.02.08 | 年配 | 15.26 |
13 | 復華台灣科技優息（00929） | 2023.06.09 | 月配 | 14.45 |
14 | 元大高股息（0056） | 2007.12.26 | 季配 | 14.02 |
15 | 永豐優息存股（00907） | 2022.05.24 | 雙月配 | 13.95 |
16 | 國泰永續高股息（00878） | 2020.07.20 | 季配 | 12.36 |
17 | 兆豐永續高息等權（00932） | 2023.09.01 | 季配 | 11.12 |
18 | 國泰股利精選30（00701） | 2017.08.17 | 半年配 | 10.45 |
註：
1.本標依績效高低排序、報酬數值皆含息
2.部分高股息ETF因期間未達半年，故00939、00940、00943、00944、00946此次不予列入
3.截至2024.06.28止，國內高股息ETF共來到23檔
資料來源：晨星、證交所
整理：謝宜孝 |
高股息ETF今年上半的表現，似乎與過去2年的績效有很大的落差？讓我們來回顧一下過去2年的績效情況，且剛好有完整經歷過一次市場多空循環——2022年的空頭，以及2023年的多頭。
2022年熊市下績效領先大盤的台股ETF
在2022年為股債雙跌的熊市年，全年度大盤含息報酬為-18.91%，當時所有台股上市櫃ETF中，僅有11檔表現優於同期大盤，當中高股息ETF就占了7檔、超過半數。
表3：2022年績效勝過大盤的台股ETF
排行 | 名稱（代號） | 年度含息報酬（%） | 是否為高股息ETF |
1 | 復華富時高息低波（00731） | -5.87 | v |
2 | 元大台灣高息低波（00713） | -7.49 | v |
3 | 富邦臺灣優質高息（00730） | -8.84 | v |
4 | 元大MSCI金融（0055） | -9.55 |
|
5 | 國泰永續高股息（00878） | -10.24 | v |
| 6 | 國泰股利精選30（00701） | -11.65 | v |
7 | 元大中型100（0051） | -13.18 |
|
8 | 中信綠能及電動車（00896） | -15.18 |
|
9 | 富邦臺灣中小（00733） | -16.26 | v |
10 | 元大臺灣ESG永續（00850） | -18.12 |
|
11 | 元大高股息（0056） | -18.36 | v |
資料來源：晨星
整理：謝宜孝 |
2023年牛市下績效領先大盤的台股ETF
而在多頭的2023年，全年度大盤含息報酬為30.68%，跑贏大盤同期的台股ETF則增加至26檔，其中高股息ETF也占了1/3左右、亦不在少數。
表4：2023年績效勝過大盤的台股ETF（1名~10名）
排行 | 名稱（代號） | 年度含息報酬（%） | 是否為高股息ETF |
| 1 | 富邦臺灣中小（00733） | 72.60 |
|
| 2 | 凱基優選高股息30（00915） | 61.13 | v |
| 3 | 中信關鍵半導體（00891） | 60.32 |
|
| 4 | 大華優利高填息30（00918） | 59.03 | v |
| 5 | 元大高股息（0056） | 57.97 | v |
| 6 | 新光臺灣半導體30（00904） | 55.86 |
|
| 7 | 元大中型100（0051） | 50.81 |
|
| 8 | 富邦核心半導體（00892） | 48.79 |
|
| 9 | 群益台灣精選高息（00919） | 47.06 | v |
| 10 | 元大台灣高息低波（00713） | 46.27 | v |
資料來源：晨星
整理：謝宜孝 |
表5：2023年績效勝過大盤的台股ETF（11名~25名）
排行 | 名稱（代號） | 年度含息報酬（%） | 是否為高股息ETF |
11 | 富邦科技（0052） | 45.73 | |
12 | 國泰永續高股息（00878） | 45.34 | v |
13 | 中信小資高價30（00894） | 45.24 | |
14 | 國泰台灣5G+（00881） | 44.95 |
|
15 | 富邦特選高息30（00900） | 44.65 | v |
16 | 元大電子（0053） | 42.65 |
|
17 | 永豐智能車供應鏈（00901） | 41.25 |
|
18 | 兆豐台灣晶圓製造（00913） | 39.50 |
|
19 | 元大富櫃50（006201） | 37.92 |
|
20 | 第一金工業30（00728） | 37.13 |
|
21 | 復華富時高息低波（00731） | 35.65 | v |
22 | FT臺灣Smart（00905） | 35.35 |
|
23 | 中信綠能及電動車（00896） | 32.96 |
|
24 | 永豐臺灣加權（006204） | 32.41 |
|
25 | 元大臺灣ESG永續（00850） | 31.10 |
|
資料來源：晨星
整理：謝宜孝 |
在過去2年，部分ETF在熊市時表現相對抗跌、牛市時也不出大盤，這樣的成績也讓不少高股息ETF一戰成名，也為高股息ETF的市場投資熱潮再添柴火。
為什麼高股息ETF績效落後大盤？
至於高股息ETF今年上半績效為何落後大盤，其實和高股息ETF的成分股很有關係。過去2年不少高股息ETF會將景氣循環股如航運股的長榮（2603）、AI等族群納為成分股，不少高股息ETF當時也因此受惠而股價起漲。
不過對比今年是電子權值股的「起飛時刻」，高股息ETF因指數選股邏輯的關係，成分股多不包含這些大型權值股，故也較難參與這波起漲行情，亦是今年上半績效慘輸市值型或特定產業型的主要原因。
若以今年上半跑贏大盤的15檔ETF為例，前3大成分股清一色多是台股裡的3大權值股——台積電（2330）、鴻海（2317）與聯發科（2454），權重各別為34.38%、4.07%和3.07%；而這3大權值股今年上半的漲幅，則分別為62.90%、103.81%和42.71%。換句話說，如果ETF含有愈高比重的權值股，在績效上通常也會愈亮眼。
沒有永遠的贏家
市場對於高股息ETF和市值型ETF的比較從來沒停過，若只看過去2年的市場表現，似乎會給人一種「無論多空，高股息ETF都能大贏市值型或超越大盤」的感受，但誰也沒想到的是，過去沉寂多時、樸實無華的市值型ETF，今年上半竟贏來屬於自己的「高光時刻」！
這樣的情況也能體悟出市場裡「沒有永遠贏家」的道理，同時亦凸顯出觀察時間長短的重要性，時間愈短、其績效參考價值也愈低，往往更容易出現解讀偏誤的情況。
本文僅供研究參考使用，無推薦進出之意。投資前應審慎評估、自負盈虧。
本文獲「商周財富網」授權轉載，原文：2024年上半ETF績效出爐》高股息ETF全數落後大盤？這2類ETF成最大贏家-Smart智富ETF研究室
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