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9月降息1碼還是2碼？專家：看8月「這數據」而定

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圖片來源：達志影像

經濟學家週三（8月14日）表示，聯準會主席鮑爾將在下週的傑克遜霍爾演講中為9月降息奠定基礎，而實際降息規模將取決於1週後公布的8月非農就業數據。

目前美股已經從8月開始的大幅拋售中收回大部分失地，並在今年繼續保持穩健走高。儘管八月初恐慌與低於預期的7月就業報告及日元套利交易的猛烈平倉有關，但股民似乎對經濟繼續增長的前景持樂觀態度。

相較之下，聯邦基金期貨市場已消化了一系列降息預期，這意味著人們擔心聯準會將需要採取積極行動來應對經濟急劇疲軟。

7月CPI數據良好，市場參與者關注經濟成長，Evercore ISI副主席Krishna Guha在給客戶的報告中表示，鮑爾將為即將到來的貨幣寬鬆定下基調，央行將傾向於「主動」而不是「被動」降息。

然而，細節要等到聯準會在9月6日看到8月就業數據後才能確定。

Guha稱：「目前央行以勞動力數據為優先考量，而不是以通膨數據為準，即將公布的勞動力數據將決定聯準會推進降息的力道。」市場普遍預計鮑爾將延續聯準會主席下週五（8月23日）在傑克遜霍爾全球央行年會演說的傳統。

Global X投資策略主管Scott Helfstein稱：「整體消費者物價指數（CPI）自2021年3月以來首次低於3%。鮑爾應該在傑克遜霍爾（Jackson Hole）慶祝勝利，並試圖說服市場在9月份降息1碼，目前期貨定價為9月降息近2碼，央行不太可能實現這一結果。」

2名前聯準會官員週三（8月14日）表示，根據他們今天所知的情況，聯準會可能會在9月會議上降息1碼。

前堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George）表示：「我並不認為聯準會會在9月進行更大幅度的降息。7月的消費者物價報告雖然良好，但仍顯示通膨上升。」

總體而言，經濟看起來仍然具有韌性，並有時間調整政策。

曾任聯準會副主席的普林斯頓大學教授布蘭德（Alan Blinder）稱，他的基本預期是9月降息25個基點，除非8月的就業報告看起來「糟糕」。如果從現在到聯準會9月17日至9月18日召開下一次政策會議期間經濟變得更糟，那麼將會採取更大的措施。他預計不會出現這種情況，聯準會也不會發生這種情況。

Guha在報告中概述，他預期聯準會如何應對8月非農就業數據。

報告內容提到：「如果8月非農就業報告優於上個月，聯準會將在今年剩餘的3次會議上降息1碼，並根據需要延續到明年第1季。」

Guha寫道：「倘若8月就業數據延續爆冷趨勢，聯準會可能會在9月和11月分別降息2碼。如果數據顯示勞動市場正在破裂，聯準會將在12月之前降息8碼～10碼。」他總結道，聯準會需要一份非常可靠的報告才能在今年累計降息2碼。」

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