ETF獲利術
「零息美債」ETF將募集，能買嗎？佑佑3條件分析：沒有利息，賺的是價差
撰文者：林帝佑 更新時間：2024-11-29
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圖片來源：達志影像
摘要
「零息債券」是什麼？不是說債券是固定收益型產品嗎？那「零息」的話，投資人要賺什麼？最近佑佑看到元大投信要募集「零息美債」的ETF，想到大家對債券都已經有點陌生了，對「零息債券」恐怕又更搞不懂，所以讓我來幫大家白話文並科普一下。
「零息債券」是什麼？不是說債券是固定收益型產品嗎？那「零息」的話，投資人要賺什麼？
最近佑佑看到元大投信要募集「零息美債」的ETF，想到大家對債券都已經有點陌生了，對「零息債券」恐怕又更搞不懂，所以讓我來幫大家白話文並科普一下。
債券可以折價或溢價發行，影響「殖利率」
債券，是發行單位用來籌資的方式之一，你可以把它想成是借據。舉例來說，A公司現在缺錢，於是打算「發債」來籌資；在發行時，會有一些基本條件，比較重要的包含：面額、票面利率、到期日等。
1.面額：就是投資人的本金，也是到期時可以拿回的金額。
2.票面利率：會看發行單位的信評，以及當時的市場利率等來做決定。在同樣的時空背景下，信用愈好的公司，其發行的利率會低於信用較差的公司。
3.到期日：視發行單位決定，通常都是以年為單位，有時債券的到期日會長達數十年。
其運作的模式是：出售債券之後，公司會在約定的固定週期，以票面利率支付利息給債券的持有人。如果票面利率5%、約定每年付息1次，則在到期日之前，若持有共1,000元面額的債券，持有人每年可以拿到50元的利息，並在到期日那一天，領回1,000元的本金。
要注意的是，因為債券可以買賣，就算面額是1,000元，你買的價格也不見得是1,000元。如果你用1,100元買進，等於是溢價買進，但發行債券的公司是依面額計算利息，票面利率仍是5%，但「殖利率」會降低到4.5%左右——因為你的買價比實際面額高，而該殖利率等於「利息除以買進價」。
零息債券沒有配息、只能賺價差，受利率走勢影響大
那麼，如果有一家公司，不想要固定付利息，而是想要到期日時一口氣還錢給投資人，就可以這樣設定：
面額：1,000元。
票面利率：0%。
到期日：1年。
但沒有利息，誰要買？所以公司會折價發行，譬如在面額1,000元的狀況下，它以950元出售，也就是投資人買進之後，持有1年到期，可以拿回1,000元，等於1年期間沒利息進帳，可是到期之後，可以拿到「買價」跟「面額」的價差，以這個案例來說，就是50元。
不過，因為這種零息債券完全沒有配息、存續期間較長，所以價格受到利率漲跌的影響會更大；而且投信將其包裝成ETF之後，投資人無法持有裡面的債券至到期日，因此，「零息債券」的ETF比較適合拿來做波段價差。
觀察元大投信這檔「元大零息超長美債」（00969B），雖然有年配息的規畫，但如前文所述，因為持有的債券都沒有配息，所以00969B的狀況就是：有規畫配息，但來源應該都是資本利得，至於會不會配息，還是要依投信公司年底的評價結果才能得知。
同樣是長天期的美債ETF相關產品，開槓桿，或者說是波動的幅度，由高至低，我認為應該會是這樣：美債20年ETF期貨、美債正2 ETF、零息債券ETF、美債20年ETF。
因為「美債20年ETF期貨」是相當於10張原型的美債20年ETF，目前的原始保證金為每口1萬5,000元，大約是接近20倍的槓桿。
最後也要提醒，現在債券的商品非常多元，投資人千萬不要一看到「債」，就覺得都是固定收益的產品，要仔細研究後再投入，才能確保買到自己想到的商品。
本文獲「Hｉ～Ｉ'ｍ佑佑：）」授權轉載，原文：債券不配息？「零息債券」ETF要賺什麼？
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7年級後段班，不是草莓族、也絕非靠爸族。目前在《Smart智富》月刊擔任記者，不只因為工作需要，而是本身熱愛理財，所以積極學習任何能賺錢的相關知識。工作5年，還了20萬元的學貸、去了9個國家，還累積破百萬元的資產，被同事戲稱「小猶太」，希望能幫助讀者一起賺大錢！出國玩！
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