股票投資術

為什麼投資要加入成長股?一個9年報酬差20倍的真實案例

撰文者:陳啟祥 更新時間:2026-03-26 瀏覽數:673

註1:指投資人從新手成長為成熟投資人的過程。初期投入高、獲利低,甚至容易虧損,需要經歷克服恐慌、系統性學習與實戰累積的階段。大致上可分為以下3個時期:

◎新手期:知識碎片化,容易被資訊淹沒,不了解風險管理。常因過度自信或恐慌導致虧損。
◎震盪期:經歷市場波動,學會如何處理虧損、設置停損與分配資金,逐漸從主觀判斷轉向理性投資。
◎成熟期:具備長期投資的眼光,在市場下跌時有紀律地持續扣款,相信時間帶來的價值(微笑曲線應用),理解長期投資的報酬累積效應。


省思2》不隨意給予或接收投資建議

就算只是閒聊,我們也不太應該輕易地對於他人的投資策略提供建議,尤其在當時,我還沒有真正找到自己獲利的核心價值,就隨隨便便地和別人聊到投資方向,甚至還提到標的,這其實是一種滿危險的舉動,畢竟萬一我選到的是地雷股,那就會讓對方產生相當程度的損失,即使對方不以為意,自己心裡也一定不好受。

同樣的道理,反過來講也是一樣的,當我們聽到他人聊起投資標的時,無論對方是不是非常要好的朋友,或是網路上具備高名氣的「投資大大」,我們都不應該照單全收。投資這件事,還是要經過個人的思考,並評估自身的風險承受度後,自行做出決策,才是正道。

省思3》投資前的分析不可能每次都準確

單純從結果來看,如果當初全壓寶雅,最終的報酬會非常不同—但從實際角度思考,在那個時間點,我們真的能夠確切地知道一家公司未來的發展成果嗎?姑且不談當時我的分析能力尚未到位,即使是現在,我也不敢百分百地保證,每一次的評估與判斷都能十分準確,因為投資總是伴隨著各種風險與不確定性,我們只能盡可能地仰賴手上的資訊來提高勝率,這時假設你選擇擱置這些風險,只管重壓、開大槓桿,終究會在一次失手之下,將獲利大幅回吐。

因此我想說的是,除了分析公司背景與相關的基礎資料以外,做好操作策略、時時刻刻依情況調整持股比重與資產配置,是更加重要的事情,關於這個部分,我會在3-7做更深入的討論。

小結:價值投資也能加入成長股,提高勝率

總歸而論,藉由前文一開始的故事,我們可以發現,認真找尋、分析、研究並持續追蹤一家成長型公司,會對你的投資績效帶來滿大的幫助。以我自己的經驗來說,也差不多是在這個時間點,因為理解到「成長」對於一家公司的重要性(包含營收、獲利的增加,及市場會給予這類公司更高的本益比),而讓我的投資理念也隨之塑型,慢慢有了輪廓。再一次呼應開頭所寫的,我所相信的價值投資,也能將成長股納入—只要它具有尚未反映出的價值,對我來說就是值得買進的標的。

第3章,我就來跟各位分享,可以透過什麼方式來尋找、分析與操作成長股。(本文摘自第3章)

出生:1975年
學歷:中央大學生命科學研究所
現職:全職奶爸、「修正式價值投資」版主
著作:《逆勢的關鍵:運用「修正式價值投資」,買在股票上漲前》、《我用3圖表,抓出5年賺100%上漲股:結婚生子後,我邊上班邊養股,依然賺進500萬》

Facebook專頁「修正式價值投資」:https://www.facebook.com/modifiedValue/

★重新定義價值,你就不會錯過真正該賺的機會★

在多數人的認知裡,價值投資往往等同於價值股:
低本益比、低股價淨值比、高殖利率,搭配長期持有,
彷彿才是唯一正確的道路。

但也正因如此,許多投資人開始困惑──
如果一家公司的價值,來自於尚未被市場看見的「成長」,
那它還算不算價值投資?

本書正是從這個問題出發。

作者陳啟祥提出的「修正式價值投資」,
並非否定傳統型價值投資,
而是回到更根本的問題:價值,究竟從哪裡來?

在他眼中,價值不只存在於財報當下的數字,
更可能來自於產業環境的變化、產品組合的調整、毛利率結構的改善,
甚至是未來獲利能力即將被市場重新評價的那一刻。

也因此,本書所談的價值投資,
不再只局限於帳面上「看起來便宜」的公司,
而是聚焦於尚未被市場完整反映其應有價值的企業──
其中,自然也包含了成長型公司。

這樣的觀點,呼應華倫.巴菲特所言:
「價值投資」中的「價值」二字其實是多餘的,
因為假使一家公司沒有價值,那麼根本不值得投資!

市場上所定義的「價值股」與「成長股」並非二元對立,
投資人的功課,應是撕掉心中替它們貼上的標籤,
用一致的標準──「價值」,來重新審視、挑選,
並在合理的價格時出手,才是拾回投資的本質。

在本書當中,作者會搭配大量台股實例,循序漸進地引導,
教你從財報出發,延伸到法說會內容、股東會年報內的關鍵數據,
藉此評估一家公司的價值,是否正站在改變的起點。

這不是抽象的投資理論,
而是一條可以實際操作、反覆驗證的研究路徑,
協助你一步步建立屬於自己的判斷基準。

如果你已經有過一些投資經驗,
卻仍在尋找一套能同時理解價值與成長的投資邏輯;
如果你願意花時間思考、研究,不想再被單一框架限制視野,
那麼,或許現在正是時候,重回價值的起點,
重新定義什麼才是真正值得投資的價值。

博客來購買連結

延伸閱讀
買台積電竟成「長輩防彈神器」?艾蜜莉分析:3誘因加持,台積電股東破200萬
自己選股有機會賺得比大盤多嗎?投資的核心:是參與企業成長,而非追逐短期價差


您可能有興趣的文章