債券基金
債券要到何時才會漲？降息近尾聲，3大投資機會浮現！
撰文者：湯名潔 更新時間：2026-06-11
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值得留意的是，AI浪潮中，資料中心相關發行人成為非投等債市場的新亮點。蔡宗岸補充，此類發行人雖然信用評等多落在B級，但背後的租約擔保來自谷歌（Google）、亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）等大型雲端服務業者，基本面穩定，且因屬於初次發行的新概念債券，提供的收益率較同信評債券高出100至200個基點（編按：1個基點等於0.01個百分點）。
第三是新興市場債，蔡宗岸指出，受到關稅議題影響，投資人開始思考美元資產之外的分散布局，新興市場債正好提供較高收益與貨幣分散的雙重效果。其中，墨西哥是看好的標的，當地公債票息高，近期展望也從負向轉為穩定，匯率同樣回穩。
此外，蔡宗岸建議在投資組合中保留一定比重的投等債與高評級證券化商品，作為防禦型部位。「目前指數收益率大概都有5%以上，來到10年平均之上。」他表示，這類資產不僅收益穩定，更具備抗震效果——歷次包括網路泡沫、金融海嘯、疫情衝擊等股市重挫時刻，這類債券大多時候仍能繳出正報酬。
降息近尾聲、明年恐改採預防性升息，債券進場時機浮現
談到Fed的最新動向，蔡宗岸以6月初公布的非農就業數據為例分析。儘管表面上新增就業人數達17.2萬人、數字亮眼，但細究結構，其中約7萬人來自休閒與酒店業，可能原因在於美國將舉辦世界盃足球賽（編按：世足賽將於台灣時間6月12日至7月20日登場），相關產業提前布建人力，並非結構性的就業好轉。再觀察薪資成長率，仍維持在2021年以來相對平緩的軌道，反映通膨壓力暫未升溫。「今年Fed還是會偏鴿派，明年就算因通膨而升息，也較偏向預防性升息的做法。」他研判。
換言之，這波降息循環可能步入尾聲，明年Fed的政策重心可能從「降息」轉向「觀望、甚至預防性升息」。在這個利率轉折點上，蔡宗岸認為，現階段正是進場債市的有利時機。
從歷史經驗來看，過去3次Fed停止降息後的1年（2003年6月、2008年12月、2020年3月），可轉債分別繳出7.8%、34.1%、52.6%的漲幅；全球非投等債也有9.6%、71.7%、18.3%的表現，即使是相對保守的全球投等債，3個時段都呈現正報酬（詳見圖2）。「只要景氣維持好轉或穩健，攻擊型的可轉債、非投等債，提供高息收的新興美元債，以及偏防禦的投等債，都能各自發揮角色。」蔡宗岸說。
（圖2）Fed停止降息後的1年，可轉債、非投等債皆有好表現
註：資料統計日期為2003.01.01～2026.03.31。資料來源：彭博、國泰投信。整理：湯名潔延伸閱讀
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