股票投資術
AI的下一場戰爭，在搶「每一瓦電」！拆解AI供電3大受惠股，1檔EPS將破百
撰文者：李星佑分析師 更新時間：2026-08-27
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而在這3個位置上，我認為台股最值得追蹤的核心公司，正好分別是台達電、順達與貿聯-KY。產業研究資料的HVDC供應鏈中，台達電位於系統整合層，貿聯則直接卡位高壓Busbar與Power Whip；BBU產業鏈中，順達位於模組組裝，台達電則進一步負責下游系統整合。
AI供電3大核心受惠股全拆解
台達電（2308）：從電源龍頭升級成AI資料中心「電力總包商」
1.關鍵結構變革與數據事實
如果過去市場給台達電的定位只是全球電源供應器龍頭，那麼進入AI資料中心世代之後，這個定位可能已經不夠用了。
台達電目前的供應內容已從AC/DC、DC/DC Converter，進一步延伸到Power Rack、BBU、液冷與整體電力系統。8月13日最新公開資訊顯示，公司AI伺服器相關產品營收占比已超過25%，液冷比重也超過12%；±400V高壓直流產品已進入出貨階段，800VDC則依客戶架構逐步推進，甚至SST固態變壓器也已有小型資料中心客戶導入，換句話說，未來一座AI資料中心功率愈高，台達電能夠提供的產品就愈多。
從最前端的電力轉換，到Power Rack、高壓直流、BBU，再一路延伸至液冷散熱，這讓台達電的單一資料中心Content Value，已經不是傳統PSU可以比較。
營運數字也已開始反映這個結構變化。2026年7月營收達670.73億元，年增47.75%，連續第2個月創單月歷史新高；今年前7月營收4,096.82億元，年增42.08%。公司今年資本支出更上看700億元，高於去年的466億元，顯示擴產並非只是在因應短期訂單，而是在建立下一輪資料中心電力基礎設施產能。
2.決戰臨界點與評價框架
台達電接下來真正要觀察的不是「AI還會不會成長」，而是3個時間點：
首先是±400VDC出貨能否由目前的小量階段持續放大；其次是NVIDIA 800VDC Power Rack在2026下半年至2027年的實際導入速度；最後則是Power Rack、液冷與高功率電源組合提升後，能否持續推高獲利率。
法人研究模型預估，台達電2026年與2027年EPS分別約40.53元與64.01元，2027年獲利年增幅接近58%。這也代表目前市場給予台達電的高評價，未來必須靠AI電力基礎設施快速放量來消化。
貿聯-KY（3665）：AI功率愈大，「送電線路」價值量愈高
1.關鍵結構變革與數據事實
如果台達電掌握的是「電怎麼轉」，那麼貿聯掌握的就是下一個問題：這麼大的電，要怎麼安全送進機櫃？
當AI機櫃從數十kW一路跨入數百kW，甚至未來MW級功耗後，傳統線束與連接器規格已經不足以應付，高壓Busbar、Power Whip以及高功率線束都必須同步升級，這也是貿聯這一輪最容易被市場低估的地方。
8月23日最新市場資訊顯示，進入Rubin與Rubin Ultra世代之後，HVDC將把電源進一步獨立至Power Rack，帶動Power Whip的需求與平均單價提升。同時，貿聯透過收購Interplex Datacom，一口氣補進Busbar、Rack、Enclosure、機構件等能力，讓公司從「線材供應商」進一步往AI資料中心系統級互連解決方案商靠攏。
營運數字已率先反映這波需求，2026年7月營收96.30億元，年增59.59%，連續兩個月創歷史新高；前7月營收537.41億元，年增37.93%。第2季毛利率回升至30.7%，單季EPS達15.28元，營收、獲利與產品組合同步往上。
2.決戰臨界點與評價框架
貿聯未來最大的成長來源，我認為已不只是「AI伺服器出貨變多」，而是每一座AI機櫃裡，貿聯能賣的東西愈來愈多，而且單價愈來愈高。
Rubin、Rubin Ultra帶來Power Rack與HVDC架構升級；Interplex Datacom則進一步補上Busbar、機構件與Rack，使單櫃Content Value有機會再往上一個台階。
研究模型預估，貿聯2026年與2027年EPS約66.26元與114.11元，2027年獲利年增幅約72%。近期FactSet最新市場共識也相當接近，8月21日調查的2026／2027年EPS中位數分別為66.09元及111.23元，代表市場目前對其跨入百元EPS的方向已有高度共識。
3.順達（3211）：BBU從「備用電池」升級成AI機櫃不可缺少的瞬時電力池
1.關鍵結構變革與數據事實
在傳統資料中心裡，UPS主要任務是停電時提供備援；但AI GPU最大的不同，是它的功耗可以在極短時間內劇烈變化。也就是說，現在的電力問題已經不只是「會不會停電」，而是GPU瞬間把功率拉高時，整個供電系統能不能即時跟上，這就是BBU價值快速提升的原因。
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