股票投資術
AI的下一場戰爭，在搶「每一瓦電」！拆解AI供電3大受惠股，1檔EPS將破百
撰文者：李星佑分析師 更新時間：2026-08-27
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研究資料顯示，BBU在AI資料中心機櫃目前的滲透率約20%～30%，長期有機會往50%～60%發展；相較傳統UPS，BBU直接並聯在DC Bus上，可以減少轉換損耗，同時提供更快速的瞬時備援，順達正是這波BBU規格升級最直接的台廠受益者之一。
8月10日最新資訊顯示，公司今年BBU產能規畫拉升至原本約2倍，台灣與泰國同步擴產；產品也從既有3kW、5.5kW往8kW、12kW升級，下半年新高功率產品陸續量產，第4季還將新增一個CSP客戶。更值得注意的是，公司±400V與±800V HVDC BBU方案都已展開設計，其中400V方案預計較早進入小量試產。
營運方面，7月營收12.29億元，年增20.88%；前7月營收80.65億元，年增21.66%。公司並預估下半年營收較上半年呈雙位數成長，隨BBU恢復正常拉貨以及高功率產品占比拉升，Non-IT營收比重也有機會跨越50%。
2.決戰臨界點與評價框架
順達最大的投資邏輯，不是單純的BBU「數量增加」，而是功率升級帶來的ASP與產品組合提升。從3kW、5.5kW一路走向8kW、12kW，再到未來HVDC高壓BBU，每一次功率升級，都代表單顆產品價值與技術門檻同步往上。
研究模型預估，順達2026年EPS約11.51元，2027年則有機會上升至20.62元，年增幅接近79%，是本篇3家公司中預估獲利彈性最大的一家。近期公開市場研究也預估，公司今年EPS可望突破11元，與這個方向大致一致，但順達也必須特別注意專案拉貨時程。第2季就曾因特定BBU產品遞延而影響產品組合，因此未來不能只看題材，要同步追蹤高功率BBU是否如期放量。
投資戰略》AI的下一場戰爭，不只搶晶片，更是在搶「每一瓦電」
總結來看，AI資料中心正在從單純追求GPU算力，進入一場「算力＋電力」同步擴張的新週期。GPU每提高一個世代，機櫃功耗就再往上跨一級；而當功耗突破傳統低壓供電架構能夠承受的極限之後，Power Rack、BBU、HVDC、高壓Busbar與Power Whip就不再只是選配，而會逐步變成下一世代AI Factory的標準基礎設施。
這也是為什麼這一波電力供應鏈，我不打算把所有概念股全部塞進來，而是只鎖定3個最核心的位置：
台達電（2308）：AI資料中心電力系統整合龍頭。
從AC/DC、DC/DC、Power Rack、BBU一路做到HVDC、SST與液冷，最大的優勢是可以吃到整座資料中心電力架構升級，而不只是單一零組件。7月營收再創歷史新高，接下來±400V與800VDC將成為下一階段觀察重點。
貿聯-KY（3665）：高壓電力傳輸與互連的核心受惠者。
AI機櫃功率愈高，Busbar、Power Whip與高功率線束的規格、數量與價值量都同步提升；再加上Interplex Datacom補進Rack與Busbar能力，貿聯已開始從線束廠升級為AI資料中心系統級互連供應商。
順達（3211）：BBU高功率化最具獲利彈性的受惠者。
3kW、5.5kW升級至8kW、12kW只是第一階段，真正值得追蹤的是2027年後HVDC高壓BBU。若Non-IT比重持續提升，高毛利BBU對整體獲利結構的影響將比營收成長本身更加重要。
AI過去比的是「誰的晶片算得快」，下一階段真正決定算力能不能落地的，可能是另一件更基礎的事情：
GPU決定你能算多少，電力架構決定你到底能不能算。當AI機櫃正式跨入數百kW乃至MW級時，「把電送進去」本身，就會成為下一條真正具有高成長、高門檻與高價值量的AI黃金主線。
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