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2008年第二季債市投資展望(下)：建議拉高歐債配置

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新興債(含亞債) — 建議加碼經濟體質良好且具降息題材標的

今年以來隨著全球原物料大漲行情，在經濟體質良好與信評提升的預期下，許多新興國家公債表現穩健，當地貨幣公債(Local Currency)表現普遍優於美元發行新興公債(USD)。以當地貨幣公債來看，拉美新興債表現最佳，其次為亞洲，新興歐洲雖有原物料價格上漲利多，不過雙赤字問題與升息壓力降低新興歐債投資價值。

近半年美元發行新興債利差(EMBIG spread)明顯擴大，然而主因來自美債利率下跌，而非新興債本身利率大幅揚升。JPMorgan預估今年具備降息機會的國家包括墨西哥、智利、匈牙利、南非、土耳其、印尼、印度、泰國等，而可能升息的新興國家則包括捷克、波蘭、俄羅斯等。各新興債表現差異性大，選擇經濟體質良好且具降息機會的新興債，將可分散投資風險、同時提高債券收益率。

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