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匯兌收益大減、台股指數攀高，本益比將竄升
新台幣狂漲 台股宜先落袋為安
撰文者：愛榭克（izaax）
更新時間：2017-04-01
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新台幣兌美元匯率3個月不到，升值5.7%（統計至2017.03.23），首季過強的匯價將使台股逐漸進入盤整回落周期，建議投資人應趁這波新台幣走強，在第2季初將台股適度獲利落袋，清出現金部位，若有外幣需求可陸續換匯。待新台幣回貶、熱錢退場、投機氣氛降溫時，再把握新台幣、台股拉回行情，重新進行下一波布局。
今年1月，我於《Smart智富》月刊221期就預測，台股萬點不會是天險，因為台灣受惠於整體內外需強勁復甦、加上去年第4季正確的匯率政策助攻，讓台股有機會在首季就直攻萬點。就實際數據看，台灣整體出口在去年第3季翻正，今年2月份更寫下自2010年以來單月最高年增率的紀錄（詳見圖1）。出口暢旺、吸引國際熱錢流入、驅動新台幣走強迄今，台股亦在內外資買超下緩步向上。
新台幣升值
可降低原物料成本、避免通膨蠢動
不過，重要轉折即將出現！因為新台幣強升，使得用新台幣計價的出口年增率明顯受到壓抑。以2月對美出口為例，以美元計價的單月增長8.56%，換成新台幣後年增率僅剩1.25%，幾乎快滑落至負值。隨著新台幣在2∼3月升勢更強，縱然美、中需求成長依舊，但出口賺得的外匯一旦換回新台幣，對刺激國內經濟的效益將大打折扣。同時，隨著第3季出口基期開始攀高，整體GDP增幅將有大幅減速危機。
參考長期國際美元指數走勢（詳見大圖），原本與非美貨幣維持同步走勢的新台幣，今年初開始，面對美元轉弱，相對非美貨幣卻明顯強勢。升至高位的新台幣後續在5∼6月間，隨著美國再升息預期揚升、美元指數重現走升格局，屆時肯定會明顯回貶。因此，建議有外幣需求的投資人，應趁這波新台幣升值陸續換匯。
對於這波央行放手讓新台幣升值，外界多解讀是為了應付4月美國財政部將公布的「美國主要貿易對手國之外匯政策」報告，希望不要再被美國列入外匯操縱觀察名單。不過，就整體經濟觀察，新台幣這波升值對國內經濟有2項明顯貢獻：
1.大幅降低首季龐大資本和機電設備、農工原料的進口支出。也就是說，新台幣升值對出口商來說，仍有大幅降低資本支出和原物料成本的好處。
2.抑制進口原料成本、避免通膨蠢動，讓台灣通膨相較美、中兩國來得溫和。
再從出口訂單變化觀察，到今年2月，不論對美、對中，乃至整體外銷接單，都持不錯增長。預估到今年第2季，外銷接單都還受惠相對較低基期，可望維持成長。
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