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贏家觀點》大中華股票型基金獎得主施斌：
受惠企業獲利成長 陸股還有20%漲幅
撰文者：賀先蕙
更新時間：2018-03-01
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美股2月初回檔，帶動MSCI中國指數在7個交易日內大跌12%，投資人擔心陸股是否會被美股拖累而崩盤？2018年「Smart智富台灣基金獎」大中華股票型基金獎得主──瑞銀中國精選股票基金經理人施斌直言：「近期市場出現的波動，代表逢低進場買入好股的時機！」展望今年中國市場，還有2成漲幅可期。
瑞銀中國精選股票基金是今年「Smart智富台灣基金獎」大中華股票型基金的冠軍，2017年新台幣報酬率高達47.45%，在本次獲獎的23檔基金中排名第2，若計算該基金原幣報酬則是59.69%，超越MSCI中國指數的54.33%達5.36個百分點。其實，施斌乃是基金獎的常勝軍，他操盤的這檔基金在2016年就曾獲得「Smart智富台灣基金獎」和「晨星最佳基金獎（台灣）」雙料冠軍的肯定。
此波漲勢靠強勁基本面支撐
近期的下跌僅是「健康的修正」
對於2018年中國市場的展望，施斌過去1個月內兩度接受《Smart智富》月刊訪問。他指出，中國股市2017年以來的大漲是靠強勁的基本面支撐，近期的下跌只是「健康的修正」。因為推升這一波股市大漲的動力主要來自騰訊、平安等優質的大股，這些龍頭企業擁有絕佳的長期競爭力，很多創新商業模式都領先全球。相較於10年前陸股大漲是靠中石油（指中國石油天然氣集團）等舊經濟行業完全不同（詳見圖1），因為漲勢「有強勁的基本面支撐，所以我不擔心中國股市會有崩盤的疑慮。」
事實上，施斌從年初開始就在各種場合提醒投資人，今年中國股市的波動會加大，主要因為中國股市經過近兩年的大漲，價格已經水漲船高。但在前景仍舊看好下，股市下跌就是買點。展望今年中國市場，施斌認為，整體市場報酬將取決於企業獲利成長。「假設市場估值不變（亦即本益比不上調、單靠企業獲利推動），我認為市場（上漲）15%至20%的空間還是有的！」
施斌於2006年加入瑞銀資產管理，並於2010年開始接手操盤瑞銀中國精選股票基金。這檔基金的選股原則是挑選有競爭力的產業龍頭股，並且長期持有。按晨星資料庫這檔基金的持股內容分析（截至2017.10.31），可以發現，這檔基金持股大約60檔，其中有1/3的股票，初次買進的日期大約是在5年前。以前10大持股的「好未來教育集團」（美股代號TAL）為例，早在2011年就買進。以基金長期報酬率看，5年新台幣年化報酬達19.42%，大幅優於組別平均。
針對2018年中國市場的發展，施斌認為將出現2大趨勢：
趨勢1》類股輪動增加
基本面佳、漲幅落後的績優股具潛力
施斌認為，2017年中國股市主要由騰訊、阿里巴巴等大型藍籌股帶動，其他好股票並沒有受到應有的關注。「這不合理！當大型股估值漲到高點後，市場資金勢必會輪動到漲幅較落後的股票。」也就是說，2018年市場目光將會轉移到尚未漲多、基本面好的績優股。
舉例，施斌增持的醫藥類股在2017年第4季表現就相對強勢，「我們之前重倉的醫療，（2017年）第4季表現優於大盤（outperform），速度優於預期，代表市場廣度正在增加，未來會有其他股票複製此模式，不是只有騰訊、阿里巴巴在漲。」在他的持股中，前10大持股的「石藥集團」（港股代號1093），股價就從去年10月底開始大漲，截至今年2月20日止，上漲33%，遠勝過MSCI中國指數（詳見圖2）。
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