基金大評比
4檔晨星質量化評級獨家曝光
撰文者：整理：曉陽、翻譯：曉陽
更新時間：2023-07-01
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圖片來源：達志影像
◎晨星綜合觀點
資本集團全球股票基金的健全投資策略與強大管理團隊，支撐其「金級」評級。
不過，費用是本檔基金的弱點。本檔基金的高收費是難以清除的障礙，位於同類基金前2/5高的水準。
本檔基金的投資策略給人很大的信心。分析資產組合顯示，與同類基金比較，本檔基金保持減碼收益部位，加碼流動部位。收益部位偏低是因為持有較少的高股息或庫藏收益股，通常都是持有尚處於發展初期的股票。高流動部位則是持有交易量偏高的股票，經理人因此操作更有彈性。
管理團隊擁有可觀的投資業界經驗，經理人平均擁有超過25年的投資經驗，而且過去3年並沒有公布任何人員離職。穩定的人事促進投資策略的穩定，進而創造良好績效。
本檔基金以歐元計價，過去10年期間，年化報酬率落後同類基金32個基點，落後指標指數MSCI ACWI指數71個基點。統計10年夏普值也偏低，不過波動度仍與指標指數相當。
◎經理人評析
格雷戈里・佛斯（Gregory D. Fuss）是老練的經理人，擁有逾25年的基金管理資歷，還有另外4人輔助佛斯。平均起來，他們的基金管理經驗為25年。基金管理團隊的流動率低，為投資策略帶來穩定性。
◎投資策略評析
➲與同類基金比較之下，本檔基金傾向較小型、較高成長的公司。
➲高成長公司通常不是把返還資本給股東列為最高優先事項；這類公司實現成長預測之後便可創造強勁回報，但風險也比較高。
◎資產組合評析
資產組合配置於2大類股，防禦型消費股與工業股，與同類基金相似。低部位的類股包括景氣敏感型消費股與金融服務股，不過占資產的權重仍與同類基金差不多。資產組合分布在185檔股票，19.4%的資產集中在前10大持股，遠低於同類基金平均占43.7%。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
DWS投資黃金貴金屬股票基金的管理團隊屬於平均水準，但是投資策略穩健，晨星於是維持「銅級」等級。
本檔基金的投資策略合理。與同類基金相較之下，大量加碼優質部位與高流動部位。所謂優質部位是指持續獲利、成長、財務強健的股票；高流動部位則是交易量大的股票，給予經理人更大操作彈性。
管理團隊經驗豐富，但仍屬於平均水準。母公司DWS是業界經典，雖然具有一些強項，晨星仍給予平均評等。
本檔基金長期投資績效與同類基金差不多，但遜於指標指數。在滾動8年期間，本檔基金年化報酬率高出同類基金平均水準67個基點。可是，如果延長到10年期，便接近同類基金平均水準。另外，本檔基金跟不上指標指數EMIX環球礦業與黃金指數的績效，10年期年化報酬率低了1.9個百分點。
在費用方面，本檔基金約與同類基金相當，位於中段水準。
◎經理人評析
本檔基金有一支經驗豐富的經理人團隊，負責人是任期最久的尤金・畢德成柯（Eugene Bidchenco）。他還有一名老練的掛名共同經理人，2人平均資歷25年。
◎投資策略評析
➲投資策略採取高風險、高報酬。
➲與同類基金比較之下，本檔基金傾向持有較大型、較高成長的公司。
➲近幾年持續傾向防禦型操作，持有優質股，這類股票在經濟繁榮時可能落後大盤，卻有助於抵銷景氣衰退的衝擊。
◎資產組合評析
資產組合配置於2大類股，工業股與公營事業股。低部位的類股包括基本原物料股與能源股，不過占資產的權重仍與同類基金差不多。資產組合分布在59檔股票，相當集中。明確來說，60.7%的資產集中在前10大持股，遠高於同類基金平均占40.9%。
◎績效表現
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