基金大評比
4檔晨星質量化評級獨家曝光
撰文者：整理：曉陽、翻譯：曉陽
更新時間：2023-07-01
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◎晨星綜合觀點
貝萊德日本靈活股票基金的健全投資策略與強大管理團隊，支撐其「銅級」評級。
本檔基金的投資策略有效率，管理團隊人事穩定，有助於維持投資策略的一致性。儘管本檔基金經理人的經驗不多，但人事穩定，充分彌補經理人經驗不足。
費用是本檔基金的弱點。本檔基金的高收費是難以清除的障礙，位於同類基金前1/5高的水準。
本檔基金的投資績效與同類基金比較有好有壞，與指標指數相比則呈現落後。在滾動8年期間，本檔基金年化報酬率高於同類基金37個基點；若擴大到滾動10年期，則落後同類基金57個基點。
但是，本檔基金無法超越指標指數——東京股價指數，滾動10年期年化報酬率落後1.3個百分點。
但若將風險納入計算，本檔基金的吸引力便被削弱。滾動10年期的夏普值低於指標指數，亦即經過風險調整的投資績效較低。
◎經理人評析
本檔基金經理人並不是經驗老到，Tad Fukushima僅有4年基金管理經驗。這是一支小型管理團隊，還有另外一位輔助的經理人。管理團隊流動率不高，為投資策略提供穩定性。
◎投資策略評析
➲與同類基金相較，本檔基金偏好小型股。
➲晨星研究顯示，過去幾年，本檔基金的資產配置與同類基金的差異沒有一致的模式。
➲近幾個月，高動能股部位與同類基金相似，高波動股部位則較低。
◎資產組合評析
資產組合加碼景氣敏感消費股與科技股，加碼幅度分別達6.3個百分點與3.4個百分點。低於同類基金的類股包括基本原物料與不動產股，減碼幅度分別為3.9個百分點與3.2個百分點。資產組合持有99檔股票，而且相當集中。準確來說，42.1%的資產集中在前10大持股，遠高於同類基金的22.8%。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
聯博國際科技基金得益於熟練的基金管理團隊，可是，經過風險調整之後，本檔基金並不誘人。選股並不傑出，無法在10年期間創造alpha，也就是高於基金指標指數的超額報酬率。晨星給予「中立」評級。
本檔基金績效領先同類基金，但落後指標指數。10年期年化報酬率領先同類基金平均水準1.5個百分點，然而，同期年化報酬率大幅落後指標指數MSCI世界資訊科技指數5個百分點。
費用是本檔基金的弱點。本檔基金的高收費是難以清除的障礙，位於同類基金前1/5高的水準。
聯博的固定收益平台是該公司強項，擁有像是Alfa（流動性平台）與Abbie（虛擬債券交易助理）等重大科技創新，可是股票部門的小型團隊就沒有這種優勢。
同時，人員離職率偏高，比如2021年10月突然宣布7名固定收益基金經理人與經濟師離職。但內部晉升與外部聘僱之下，並不影響投資團隊實力。
◎經理人評析
本檔基金2位掛名經理人有16年資歷。任期最長的經理人Samantha S. Lau，則擁有24年資產管理經驗。儘管如此，這支團隊並不算是投資業最佳團隊之一。
◎投資策略評析
➲與同類基金相比，本檔基金持有較多成長股，經理人近幾年持續減碼收益股，直到最近1個月都是如此。
➲近年來，本檔基金亦傾向加碼流動性高的股票，高流動資產較易買進賣出，可在市況大跌時提供一些鎮定作用。
◎資產組合評析
資產組合加碼景氣敏感消費股，占資產權重較同類基金平均高出2.7個百分點，低於同類基金的類股包括通訊服務與科技股。資產組合持有89檔股票，34.8%的資產集中在前10大持股，低於同類基金平均。最後，以換股率而言，每年換股率達128%。（譯◎曉陽）
◎績效表現
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