股票投資術
「財報魔法師」孫慶龍傳授獲利逾50%投資心法
台股強漲後 如何選股布局？
撰文者：李科諺
更新時間：2023-08-01
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圖片來源：達志影像2023年上半年，全球經濟雖因利率、通膨雙高而有減緩疑慮，但疫後解封復甦、人工智慧（AI）新應用等帶來的商機，卻讓股市表現強勁。尤其是台灣，因電子業在AI供應鏈居關鍵地位，帶動加權指數大漲，從年初1萬4,224點，至7月14日為止攻高到1萬7,283點，漲幅多達21.51%，在亞股中排行第2，僅次於日股。
不過，台股雖然有漲，但若沒有搭上AI與解封概念熱，投資人不一定有賺。而今大盤已強漲3,059點、本益比（PE）拉高到16.82倍，投資人還能居高入市嗎？又有哪些投資機會可參與？
預估後市續多機率高
但建議選股不選市
投資與研究台股逾20年、素有「財報魔法師」之稱的《投資家日報》總監孫慶龍指出，台股這一波多頭才走到半山腰，高點還沒到，而他是根據以下3面向所做的研判：
1.技術面：
觀察2000年以來的數據，只要台股的月KD在低檔黃金交叉，後續約可維持22個月左右的多頭，平均漲幅約52%（詳見圖1）。而最近一次的黃金交叉落在2022年12月，市場果然開始翻多，至今走多時間和幅度都不到一半，故下半年股市續多機率很大。
2.產業面：
孫慶龍表示，此波股市大漲的領頭羊AI，並非一時題材，而是「過去沒有，現在開始，未來很多」的趨勢產業。因為根據摩根士丹利（大摩）預估，AI的產值將從2023年的2,080億美元，以年複合成長率37%的速度，在2030年達到1兆8,470億美元。此外，最新的報告也指出，今年AI伺服器出貨量年增率將達60%～70%。所以他認為，AI族群雖已漲多，但才在起步期，距離泡沫仍遠，也就有利於台股後市表現。
3.資金面：
根據金管會統計，今年1月～6月外資淨匯入243億3,800萬美元左右，創近13年同期新高，熱錢有望為台股後續走勢帶來強勁支撐；無獨有偶，群益在「2023年下半年投資展望說明會」中也提到，隨著美國升息近尾聲及總統大選行情將近，下半年可望資金進場做多。
雖然後市看多，但孫慶龍提醒，在台股攻上1萬7,000點後，恐會面臨一波賣壓。因為2021年至2022年之間，在指數1萬7,000點至1萬8,000點區間，約有90兆元待解套，他預估去化時間，快則1季，慢則要超過半年。「短線的休息是為了走更長遠的路。」他說，在大盤面臨壓力的狀況下，選股不選市將是重點。
總能精準掌握轉機與趨勢機會的孫慶龍，過往就曾成功操作在國巨（2327）、可成（2474）、捷迅（2643）等股票，平均獲利超過50%以上，更靠漢唐（2404）一檔標的賺到千萬元。
精算個股合理價區間
從評價調整中賺價差
孫慶龍能夠創造穩定績效的關鍵之一，就是精算個股評價，以從評價調整中賺取價差財。像今年以來，「台股很多公司獲利沒有大幅提升，但股價卻大漲，是因為本益比被拉高。」孫慶龍說。而他精算個股合理價區間的步驟如下：
步驟1》從財報推估EPS
由於本益比的數值是「股價÷每股盈餘（EPS）」，因此取得EPS是計算PE的第1步。而投資人除了收集法人公布的估值，也可從公司財報中的營收、淨利等數值做估算。
①估算營收：舉例來說，A公司1月到6月的營收年增率為20%，假設全年營收也維持年增率20%，再找出去年營收值，就可計算出今年全年的營收值。
②稅後淨利：有了營收值，接著找出公司過往的淨利率（淨利占營收的比率）表現，來推算稅後淨利。若是公司產業稅後淨利浮動較大，可採近5年的平均值；如果是正在成長的公司，則可取近4季稅後淨利率平均值來計算。
③每股盈餘：用稅後淨利除以公司發行股數，就可得出。
步驟2》計算本益比
在推估出公司EPS後，就可用當下股票市價計算出PE。一般而言，對PE數值的解讀原則為：PE＞20倍則股價過高；PE介於10倍～20倍，代表股價合理；PE＜10倍則股價過低。
例如A公司EPS是6元，過往市場給予A公司股票的合理PE是10倍，那麼A公司股票的合理股價約為60元。但如果今天A公司的EPS並沒有上升，但股價被拉到120元，換算PE後高達20倍，股價可能漲太高。
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