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預估Q4企業獲利成長率達8.3%
美股耶誕行情送暖 2類股漲相佳
撰文者：劉萍
更新時間：2023-12-01
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圖片來源：達志影像
2023年進入倒數最後1個月，在年初以ChatGPT服務引爆全球AI投資熱的Open AI竟發生「人事宮鬥」，盤踞全市場焦點，也算「有始有終」。
那麼，市場期待美股年終的耶誕行情，也會重噴年初的牛勢嗎？
而根據高盛全球投資研究（Goldman Sachs Global Investment Research）統計，2023年迄今（編按：11月20日），標準普爾500指數（S&P 500）上漲近19%，而來自科技7巨頭—蘋果（美股代碼：AAPL）、Google母公司Alphabet（美股代碼：GOOGL、GOOG）、微軟（美股代碼：MSFT）、亞馬遜（美股代碼：AMZN）、Meta（美股代碼：META）、特斯拉（美股代碼：TSLA）和輝達（美股代碼：NVDA）對漲幅的貢獻高達71%，至於其他493檔股票僅增長6%。
這顯示出，科技7巨頭已主導美股的漲跌與報酬。若接下來行情有望，是否又只能看7巨頭表現呢？
從2面向研判
美股12月有望走揚
對於倒數1個月的美股走勢，美股資訊網FinGuider、瑞星財經科技營運長邱珩表示，可先從過往12月行情表現、當下經濟環境2個面向研判，2023年耶誕行情可望再呈走升傳統：
1.歷年12月股市上漲機率高、報酬表現佳：
根據道瓊市場數據（Dow Jones Market Data）統計，近20年S&P 500指數、道瓊工業平均指數（DJIA）、那斯達克指數（Nasdaq Composite）及羅素2000指數（Russell 2000）4大指數在各月份表現，不管是上漲機率及單月平均報酬，都較全年多數其他月份為佳。
以上漲機率來看，除了那斯達克指數約在61%，S&P 500指數、道瓊工業平均指數及羅素2000指數等3大指數的上漲機率都超過70%。其中，反映小型股的羅素2000指數上漲機率更高達82%以上，居全年各月份與各指數之冠。
若再看各月份的單月平均報酬，4大指數的12月表現，在全年各月份中至少都排前3名（詳見圖1）。其中，羅素2000指數以單月平均報酬2.8%，從全年各月份、各指數排行又再奪下一冠。
2.2023年12月利空消解中，市場信心漸強：
2023年到7月底時，美股就已漲至約20%，但在通膨控制未穩、聯準會（Fed）暗示「利率更高、更久」，加上以巴戰爭、油價再揚等利空打壓，在3個月裡股債雙雙重挫，股市將之前漲幅跌掉一半，債券價格更因慘跌，使美國10年期公債殖利率一度飆到5%，是2007年以來首見。當時，市場對年終行情原本並不抱期待。
不過，隨著10月份美國消費者物價指數（CPI）年增率降到3.23%、核心CPI年增率為4.02%，都低於預期也低於前值，加上升息進入高原停滯期等干擾市場的利空在消解中。而邱珩從FactSet數據、華爾街分析師看法指出，第3季美國企業獲利成長率可望轉正並超越市場預期，第4季將持續復甦，企業獲利成長率達8.3%，有利於美股走揚。
以12月投資美股的勝率與報酬率都高，對投資人頗具吸引力，那麼，除了透過代表S&P 500指數的SPDR標準普爾500指數ETF（美股代碼：SPY）參與，在個股的選股策略上，是否鎖定主導美股漲跌的科技7巨頭呢？
投資美股25年、《10倍股法則：從企業成功軌跡解析股價上漲10倍的祕密》作者林子揚表示，美股經過11月以來的強勁反彈後，7巨頭的估值，除了亞馬遜之外，都漲回到近1年的高點，並不算便宜，由於景氣與股市才剛回復，風險意識仍高，還沒有足夠信心推升科技巨頭再上漲。
而綜合林子揚的長期經驗、邱珩的FinGuider數據分析，有以下2類股頗具漲相：
類股1》估值超跌的績優成長股
林子揚認為，在2022年熊市期間，營收仍有成長、虧損沒有擴大，甚至息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）或每股盈餘（EPS）是正數，但估值卻跌到近2年谷底，「這一類的公司，在接下來，股價會比較有表現。」林子揚說。
以FinGuider統計30家機構分析師評為被低估的股票名單，且符合營收與獲利成長、EPS是正數等條件者，最大宗的科技與電商族群有阿里巴巴（美股代碼：BABA）、百度（美股代碼：BIDU）及在7巨頭中的亞馬遜等；另外，嬌生（美股代碼：JNJ）、美國銀行（美股代碼：BAC）等老牌績優股的成長表現也很吸睛。
類股2》具基本面的小型股
邱珩在前述統計歷年4大指數在各月份的表現中，在12月份投資勝率（指上漲機率）和報酬率都居全年各月份、4大指數第1名，就是成分為小型股的羅素2000指數。
除此之外，邱珩也根據統計指出，在升息平原期（利率升到高峰、趨於平穩期間），各類型資產中表現最好的是股票，其中以小型股與成長股的表現最亮眼，「尤其是在升息平原期的前半段，小型股與成長股的報酬率都超過26%。而現階段就接近升息平原期前半段。」邱珩說，積極型的投資人，已可開始布局小型股。
不過，對台灣投資人來說，要從美國數千檔小型股篩選好標的並不容易；而透過小型股ETF投資相對簡單，同樣也能參與這一波行情。目前美國小型股ETF有2檔，分別是iShares羅素3000指數ETF（美股代碼：IWV）和iShares標普小型股600指數ETF（美股代碼：IJR），以FinGuider的數據分析比較，IWV報酬率、夏普比率都大贏IJR，唯二缺點是價格和費用率較高。
對於想參與耶誕行情的投資人，邱珩提醒，到升息平原期後段，小型股與成長股表現相對弱，要適時停利。
擬定投資策略時
須再納入2項評估原則
如果是風險屬性穩健，也不想太頻繁操作或換股，但又希望長期績效能打敗大盤的投資人，就須運用相對應的投資風格和策略，例如華倫・巴菲特（Warren Buffett）的價值投資、彼得・林區（Peter Lynch）和菲利普・費雪（Philip A.Fisher）的成長投資等。
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