基金投資教學
37歲就退休的投資大師
愛消費是個錯誤！
整理者：單小懿、採訪者：單小懿
更新時間：2008-06-27
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假如我要投資一家公司，我會詳讀每一份財務報告，包括最細微的註解。我也會想盡辦法查證財務報告的準確性，或是最高經營階層宣稱的未來預測。這一切都做完後，除非我有把握比98%的華爾街分析師更了解這家公司，否則不會把錢投進去。
如果要投資一個國家，我會親自到這個國家去看看有沒有貨幣黑市市場。政府匯兌率與黑市匯兌率之間的差異大小，代表這個國家的問題有多嚴重，公定的與黑市的匯兌率差異愈大，國家問題愈大。
注意到最細小的枝微末節，是成功和失敗的關鍵。世界上只有一種方式能使你得到的訊息比別人多、更占優勢，那就是「鉅細靡遺的徹底研究」。
第3步：不追多頭，專找空頭市場
我能賺大錢、提早退休的一個原因是我從不追多頭，而是反其道尋找空頭市場。大部分的投資者尋找的是多頭而忽略空頭，一旦人們為某個炒作過頭的股市瘋狂，而忽略其他好投資，這時通常是我找到好交易的時候。
一般來說，有兩種方法可以檢視特定市場是否為空頭，第一是歸納法，就是從觀察中得到結論。例如，股票和原物料市場多頭交替出現，股票價格不佳時，原物料商品表現比較好，反之亦然，這個循環大約有15年到23年。所以按照歷史先例，原物料市場的多頭可以看好到2014年至2022年之間。
另一個是演繹法（deduction），就是從邏輯中得到結論。以家樂氏（Kellogg's）為例，當原物料市場低迷時，原料成本穩定，公司淨利自然上升，股價也會上升。反過來當原物料價格上升，公司成本上升，但不可能把增加的成本反映到售價上，連帶拖累股票價格。找出原物料和股票為何負相關，這是很好的心智練習。
第4步：獨立判斷，不受別人影響
我年輕時，經常被別人的勸告沖昏頭，沒有聽從自己內心的決定，奇怪得很，每次這種投資都失敗。後來我不再讓別人影響我，並根據自己所下的決定採取行動。直到年過30，我終於認定這是最佳投資之道，我會成功是因為自己遵照了這些原則。
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