基金投資教學
從金融海嘯看歐債危機
黑傑克專欄》避開 非經濟操控的債券
撰文者：黑傑克（李挺生）
更新時間：2011-10-01
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一個巴掌不會響
連信評也配合吹大泡沫
這些金融商品，都不是很直接的有價證券。常聽到的股票、債券，就好像國中物理會提到的碳、鐵這種元素，好像生活中用得到的牛頓力學；這些衍生性的金融商品，則跟上大學以後才會碰到的高能物理、人造元素如鐽、一樣，不是普通人經驗得到的理論。它們為何被創造出來？怎麼會牽扯到信用評等機構？這個演化過程，就要看《金手銬的救贖》。
這本書是一位已退休投資銀行家的親身經歷，作者是香港人，取得耶魯大學碩士學位後，進入雷曼兄弟工作，參與這些債券的創造與銷售。
為了賣這些奇怪的東西給財主，保險公司要先通過信評公司的認證，才符合政府規定，所以他們找了肯配合的評等員合作。等做出第一個範例之後，其他人要複製就容易許多。一個全新的市場，就在那6、7年間被創造出來、達到巔峰並毀滅。
為何大家會配合？就是個貪字。買的人要創造績效，只要房地產的泡沫一直吹，透過買這些債券或相關的產品，就能在帳上顯示比正常要高的獲利，自己也能領到超高的紅利；賣得人更直接，這種東西好賣，毛利又高，幹嘛跟自己荷包過不去？
至於標準普爾、惠譽、穆迪這3家信用評等機構幹嘛要蹚渾水？還是一樣啊！以客為尊，雷曼、高盛這些投資銀行送案子來評等，就是客戶、就是收入、就是業績獎金，只要形式上弄得很像回事，官員不囉嗦，誰會跟自己口袋過不去？災難就這樣形成。
說這些不是為了講古，而是為了解釋歐洲這幾國債務問題，會持續被擴大散布。2007年的金融風暴，在美國領頭印鈔票之下，好像被平息，但當時創造出來，且已經知道造成重大傷害的債務抵押證券、信用風險交換這些金融商品依然存在，這在現代商業活動上，有其必要性。
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