達人開講
聰明配置資產 風險自動消失
撰文者：怪老子
更新時間：2012-03-01
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例如友達及奇美都是做液晶面板的公司，兩檔股票的關聯程度一定很高，當液晶面板需求高時，兩家公司的獲利都會不錯，所以股票就會往上飆。相反的，當需求降低時也不會有意外，兩檔股票的表現都會不好，所以若搭配的是這兩檔股票，波動消除的效果就很不好。而股票型基金及債券型基金的關聯度就很低，甚至於是某種程度的負相關。因為當景氣好的時候，股票就會飆高，同時利率也會往上升，因為利率升債券價值就會降，所以債券型基金的表現就差。反過來說，當景氣不好時股票屬於空頭市場，政府為了刺激經濟就會降低利率，債券型基金的獲利就會較好，所以股票型基金及債券型基金兩者具有某種程度的負相關，很合適做資產的配置。
為何當兩資產的關聯度愈低，波動消除的效果就愈明顯？道理很簡單，當兩資產相互沒有關聯時，資產淨值在平均值上下的波動是隨機的，有一半的時候是兩個都往上，或者兩個都往下，但是卻有另一半的機會是一個往上、另一個卻往下，或者是一個往下，另一個卻往上。上下之間不就抵銷掉了嗎？所以說會有一半的機會，兩個資產的波動會相互抵銷的原因就在此。當然兩個資產淨值一上一下的機會愈多，相互抵銷的效果就愈明顯。
股票型基金的淨值或債券型基金相互關聯在某種程度是負相關，所以說淨值的波動不只是隨機，也會有一部分當股票型基金跌時，債券型基金一定會漲的。可是當兩者相互抵銷後，雖然是波動會減少，但不就白忙一場，獲利是否會歸零？其實是不會有這樣的結果，因為波動都是在報酬率的平均值上下波動，當波動被消除後，所得到的就剩下平均值。
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