基金投資教學

避開歐洲　聚焦高收債、高收息股

談策略》
用高股利、高殖利率標的打敗低率環境

問：在這樣的環境下，該採用何種投資策略？現在是該逢低加碼股市，還是要增加債券配置的比重呢？

答：我認為現在不是討論該加、減碼哪些資產類別的時候，因為就如我剛才所說，回報都不會太高，而且充滿波動性。現在，甚至未來1∼2年，投資人都應該要聚焦如何透過整體資產配置，來打敗低利率環境，並追求在通膨調整後仍有實質回報的標的。

打個比方，如果是投資美國、德國10年期公債的投資人，因為目前殖利率都不到2%，等於這項投資根本沒有回報可言，因為投資必須把通膨的因素考慮進去，只要通膨在2%∼3%，就等於把你的投資獲利吃掉了，做了白工。

要避免投資血本無歸，我建議可以挑選一些配發較高股利的類股，像是消費類股，特別是國際性的大型連鎖企業。

另外，也可以選擇殖利率較高、財務體質較佳的高收益債、優質公債和投資等級公司債，還有我認為新興市場公債和公司債、新興市場貨幣都具有投資吸引力，也可以直接投資以當地貨幣計價的債券，例如以人民幣計價的債券，是一個不錯的參考標的。

論布局》
美元仍有升值空間
不宜追高原物料貨幣

問：所以在美元、歐元和新興市場貨幣中，你最看好的是新興市場貨幣嗎？

答：如果就長期趨勢來看，我確實認為新興市場的貨幣，在經濟基本面的支撐下是長期看升的，但要留意，不要暴露太多在原物料的貨幣上，因為全球經濟的成長已經不如前幾年強勁。

另外，相對於歐元，我認為美元還有升值空間，且我認為歐元終究需要貶值（need to beweaker），才能幫助歐洲經濟復甦。

問：假如美國經濟復甦不如預期，美國聯準會（Fed）下半年是否會推出QE3？

答：目前美國經濟成長的動能看起來不錯。但若要推出QE3的話，我認為要在美國經濟情境變得更糟糕的情況下，才有可能，不過這次的規模應該會比前2次要小。

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