達人開講

高殖利率不一定是好定存股

目前存款利率低迷，定存股大放異彩，投資者希望透過股票的配息來達到投資理財的目標。於是投資機構都會幫股民整理現金殖利率排行，一時間好似高殖利率就代表一檔值得長抱的好股票。然而真是這樣的嗎？

許多投資者喜歡投資定存股，常把股票殖利率想像成銀行的定存利率。或許是因為股票現金殖利率的公式是配息除上股價，計算方式似乎跟利率很類似。也或許是殖利率與年利率都有利率2個字，難怪許多人誤以為殖利率等於年利率。

股票殖利率非長期年利率
而是當年收益率

殖利率一詞是來自於債券，一般稱之為「到期殖利率」，也就是持有債券到期所獲得的年化報酬率。所以殖利率不只是債券的報價單位，更是衡量買進持有策略的一種指標。雖說股票也有殖利率，但是配息除上股價，充其量只能當做當年的收益率，並不像債券殖利率，是長期持有的年化報酬率。

除了以上原因之外，兩者之間還存有2點很大的不同，首先股票的本金不見得可以十足拿回，再者，股票的配息是不固定的。而債券或定存都屬於固定收益商品，每一期的利息是固定的，而且本金一定可以十足拿回（只要債券沒有違約），所以長期持有之殖利率可以精準算出。

然而股票的配息卻是年年不一樣，而且未來股價變化無常，本金拿回金額無法預知，若只用一年的現金殖利率來衡量未來長期投資的結果，所要承擔的風險是很大的。

企業的價值來自於盈餘，並不是決定於配息多寡，只要公司有賺錢，而且一年比一年多，即便是沒有配發股息，股價仍然會往上飆。但是若公司沒有賺多少錢，可是卻仍然配發大筆股息，這必然是拿以前所賺的老本去配發股息，顯然就是把公司營運的現金拿走，淨值也必然會減少。

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