基金投資教學
聯博全球高收債基金經理人葆羅狄儂：
高收益債券基金 明年報酬率約7%
撰文者：賀先蕙
更新時間：2012-12-01
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看環境》高收債市場「得過且過」 美國財政懸崖是最大風險
問：總歸來說，你認為這或許不是高收益債的最佳時機，但也還不到悲觀的時候。目前我們處於中間地帶？
答：對，我們在中間地帶（in the middle）。如果你相信我們正處於一個溫和（modest）復甦：通膨將會維持在相對低點、歐洲得要持續面對其問題、美國則有財政懸崖要處理，那麼我們認為，目前仍是投資高收益債券的好時間，（因為）經濟的成長不會快到央行需要調高利率、但也不會慢到需要擔心違約問題。
問：你認為目前這個溫和成長的環境，會持續達3年嗎？
答：對，我認為我們可能經歷相當長一段時間的相對溫和的成長。中國持續成長，但速度不如以前快。美國也有成長，但得面對財政懸崖的問題，必定會讓經濟流失動能。歐洲也持續有其問題。如果是這樣的話，高收益債的市場，將會繼續呈現這種「得過且過」（muddle through）的狀況。但這種情況，會很容易令投資人感到挫折的。
問：展望未來12個月，高收益債券市場最大風險為何？
答：（沉默了兩秒）天啊！風險好多（笑） ！我想現在最大的風險，就是我們眼前的風險，就是美國的財政問題。財政懸崖該怎麼解決？是會有妥協嗎？
問：你怎麼看待美國財政懸崖發生的機率和影響？
答：預測目前應該會有55%的機會，應該能為財政懸崖找到解決方案。至於真的發生財政懸崖、造成很大傷害的機會，只有10%。有35%的機會，美國會得過且過，維持現在的狀況。
假設真的發生財政懸崖，會對資產價格造成很大的壓力。所以投資人可以考慮是不是要把一部分資產轉進較不會受影響的企業或國家。
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