基金達人
買高收債 總報酬比配息重要
撰文者：蕭碧燕
更新時間：2014-04-01
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有了總報酬率的觀念，建議投資人此時買高收益債券基金，還要了解不同類型高收益債券基金的特性。目前市場商品概分為4類：全球高收益債券基金（全高收）、歐洲高收益債券基金（歐高收）、美國高收益債券基金（美高收）與亞洲高收益債券基金（亞高收）。全高收投資內容8∼9成是在美洲及歐洲，因此買了全高收再買美高收或歐高收，就等於重複購買，失去分散配置的意義。
再看高收益債的票面利率，亞高收多半高於歐高收，歐高收又高於美高收。為什麼會如此？主因是債券評等機構在給予公司債評等時，會優先參考主權（國家）的評等，而且公司評等永遠不會超過主權評等。基本上，評等愈高代表違約風險愈低，票面利率自然愈低。美國由於主權評等高，因此美國企業的公司債平均評等相對較高，美高收的票面利率自然較低。反過來說，台積電即使在我們心中公司體質可達AAA，但因為台灣的主權評等只有A-，使得台積電的評等就只能是A-或BBB。也由於亞洲國家主權評等普遍較低，使得亞高收的票面利率普遍較高，所以，在亞高收市場有部分債券可說是物超所值。如果投資人已有全高收，還想再增加高收益債的部位，建議可買亞高收，如此不僅地區配置比較平均，也會有較多的利息及資本利得。
另外，曾有不少去年5月前買新興市場債券基金的人，在去年QE（量化寬鬆貨幣政策）出現可能開始退場的消息後，導致價格、匯率雙跌，使報酬率跌到-20%而問我怎麼辦？我會先問：「你買的目的是什麼？」若是為配息，建議就放著等淨值漲回來及配息補回來。最後提醒若你想要配置一些有配息的債券基金，也不要獨買同一類，要平衡配置投資等級公司債、高收益債、新興市場債，這樣的組合也較完整。
（fundclass_smart@bwnet.com.tw）
◎學歷︰淡江大學管理研究所
◎經歷︰ 安泰投顧理財諮詢部副總、淡江大學講師、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會秘書長
◎現職︰財經專欄作家
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