輕鬆退休去
追求分散布局、波動低以及長期穩健的報酬
檢視退休基金績效 要看5個年度
整理者：林 竹
更新時間：2014-05-01
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問：私校退撫儲金如何依市場變化，做投資組合的再平衡？
答： 目前保守型投資組合每3 個月進行績效檢視， 並進行rebalance（再平衡）。穩健型與積極型投資組合再平衡的時間，分別是2個月與1個月。
除了定期的再平衡外，萬一投資市場發生重大變化，我們也會配合市場趨勢，不定期進行投資組合調整。舉例來說，私校退撫儲金2013年第1季進入市場，在QE（量化寬鬆貨幣政策）退場導致股市大跌影響下，逐步調整資產配置比率。以保守型來說，過去金管會規定，保守型投資組合僅能投資風險收益等級RR2以下的標的，也就是說，只能投資在全球公債型基金、美國公債型基金、歐元投資等級債券型基金以及台灣貨幣市場型基金。可是，2013年第2季，公債型基金受到QE退場影響，報酬率大幅走低，拉低整個投資組合的表現。
幸好保守型投資組合中，台灣貨幣市場型基金比重超過4成，且把歐元投資等級債券型基金的比重從2013年第2季的7.77%逐步拉高，到第4季增加為13.41%，才把績效拉高。
在這個過程中，我們不斷向金管會提出放寬投資標的限制的要求，直到2013年底，金管會終於同意，讓管理會自主決定標的，因此我們先加碼台灣貨幣市場型基金，未來還會加入高殖利率的高收益債或新興市場債，拉高保守型投資組合的收益率。
因應市場調整配置
提高已開發市場比重
問：去年全球股市大漲，積極型投資組合投資股票比重高，為什麼竟表現不佳？
答：積極型投資組合因為多配置在拉丁美洲與新興市場國家，2013年第1季同樣因為QE退場受重創，所以報酬率偏低。
與投資顧問討論後，我們決定減碼新興市場的部位。拉丁美洲股票型基金占投資組合比重，從2013年第2季的12.52%降到第4季的6.46%，我們把資金轉去加碼已開發市場。
美股基金、日股基金一開始的持有比率為0%，2013年底增加到12.31%與6.03%，歐洲股票型基金也從2013年第2季的0%，增加到第4季為8.18%，因為參與到2013年已開發國家的上漲行情，所以調整後積極型投資組合與穩健型投資組合相似度高達7成。
問：目前基金投資組合的調整能跟上市場的波動嗎？
答：和其他政府退休基金相比，我們rebalance的速度算是快的，我們最怕的是，市場波動度和我們rebalance的速度一樣快，而我們沒看到好的時間點就進場，但目前看起來，市場變化速度沒有短到1個月，因此用這套方法，我們仍能抓到市場的變化，讓3種投資組合在2014年創造好成績。
出生：1964年
學歷：國立政治大學政治研究所碩士
經歷： 銓敘部退撫司科長、教育部人事處專門委員
現職： 教育部私校退撫儲金監理會執行秘書
出生：1955年
學歷： 美國紐約州立大學石溪分校經濟學博士
經歷： 逢甲大學福利儲蓄信託基金管理委員會投資小組召集人
現職： 中華民國私立學校儲金管理委員會投資策略執行小組委員兼執行秘書
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