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運用兩高一低選股法，可望創造15%年報酬率
亞洲新消費崛起 看好中、泰、印尼
整理者：賀先蕙、查慧瑛
更新時間：2014-08-29
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今年以來，全球股市反轉了去年的態勢，變成了亞股強過已開發市場。由圖1可見，亞太地區股市今年以來上漲8.11%，遠勝過以已開發市場為主的MSCI世界指數的3.99%！面對亞股的強勢、中國股市谷底翻轉，投資人該如何看待？
為了回答這些問題，《Smart智富》月刊於8月中專訪了德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明。這檔基金過去1年（至7月24日止）報酬率達24.07%，居晨星分類同類型之第2名。過去3年、5年的年化報酬率也都在前10名，分別為4.51%和10.87%。
從表1可見，潘宇明在4月到6月間，增加了泰國、印尼等股市的持股，減少台灣、韓國等部位。潘宇明解釋，這主要是在個股層面看到的機會！潘宇明出生於中國、曾於新加坡受教育，對亞洲市場非常熟悉。2010年，他離開當時表現優異的德盛經理人位置，加入對沖基金。2013年底，才又被德盛挖角回來。在對沖基金3年時間，讓他體會到不斷做多、做空、抓市場並不容易。真正可靠的方式，還是「精選個股」。
因此，這檔基金以「兩高一低」選股為投資核心：投資高品質、高增長和低估值3種公司。其中又以高品質為主，占投資組合一半。到底潘宇明在亞洲看到什麼樣的機會？以下為專訪紀要：
泰國、印尼》
政治動盪仍有獲利機會
精選個股以抵禦市場風險
《Smart智富》月刊問（以下簡稱問）：從4月以來，你對泰國和印尼的持股比重有上升。你不擔心政治風險嗎？
潘宇明答（以下簡稱答）：你看我的持股，不是都是大家所謂的大盤股。我還是透過基本面選股。因為我在泰國看到機會、在印尼也看到機會了。在中國，大家沒看到，但我也看到機會了。
問：你在泰國和印尼看到什麼樣的機會？
答：印尼我有（買進）一個做香菸的公司（編按：前10大持股之一的Gudang Garam TBK），這個公司是屬於高品質的公司，業績增長可能有10%、本益比在15到20倍左右。我覺得這個公司很有吸引力。你認為政治動盪跟抽菸有關係嗎？
還有我們在印尼也看好一個地產股，屬於我們所看好的亞洲新消費主力之一。因為它不只是建築（商），而是一個綜合發展商、建購物中心。大家現在都喜歡去購物中心購物。它是個綜合發展商，發展購物中心、辦公大樓，在印尼做得很好。我們看它未來發展有20%以上的增長，但是本益比才10倍左右。
問：所以你覺得不管香菸或者地產，都是亞洲新消費崛起之後的機會？
答：對。
問：那在泰國也是看到類似的機會囉？
答：泰國我們看到譬如像機場（的投資機會）。因為現在亞洲年輕人都想看看世界，泰國是一個很受歡迎的地方。
問：難道你不擔心政治動盪而重創泰國觀光？
答：這就是我說的短期跟長期的問題。我們投資的終極目標是財富增值。如果你願意承受短期波動的話，就堅持把認為好的東西放在那邊就可以了，這也是我過去幾年的經驗教訓。
我在2010年離開安聯去做對沖基金，（現在）又回來。以前我認為我可以把握市場的波動，做多、做空。其實那是很辛苦的，真正的把握度並沒有那麼高。最終其實是選股，選股的把握度比較高。比如過去3年，市場不管怎麼動盪，如果抓住互聯網機會、抓住澳門博弈的機會，都是賺大了。所以這告訴我們，抵禦市場風險最好的辦法，就是精選個股！
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