基金大評比
富蘭克林坦伯頓全球債券、法巴百利達日本小型、景順債券、富達南歐
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
譯文者：曉 陽
更新時間：2014-11-28
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本檔基金會投資有潛力成為成長型股票的價值型股票。松嶋認為獲利能力低的公司實施各種改革之後，可能轉變為高成長公司。買進後，經理人會等待股價上漲，並可能續抱高本益比的個股，假如他認為獲利可繼續成長的話。這是一大優點，資產組合因而散布在成長型及價值型股票。
這種投資策略在股市上漲時最能創造績效，近年來與指標指數比較的績效卓越。在2008年相當令人失望的績效之後，報酬率一直領先羅素／野村小型股指數（Russell／Nomura Small Cap）。基於我們對經理人及其投資策略的信心，我們認為本檔基金值得給予「銅級」評級。
◎經理人評析
松嶋負責三井住友的日本中小型股票團隊。松嶋於1988年進入住友海上火險公司，起初任職於企業與個人貸款櫃台。1992年，他開始為公司操作日股。1996年4月起，他專門投資小型股。
◎投資策略評析
➲ 在3,700檔上市股票當中剔除市值超過4,500億日圓（約合新台幣1,193億元），或是市值低於100億日圓且股價不到100日圓的個股。
➲ 使用未來2年預估本益比找尋價值誘人股票。
➲ 如果預估成長率下跌，或者找到更具吸引力的代替股票，經理人便會賣掉持股。
◎資產組合評析
持股數量由投資機會決定，可能介於50到200檔間。9月底本檔基金持有125檔股票。經理人習慣建立小型部位，最初只占資產1%，再慢慢擴大到最多3%。基金資產組合主要是由下而上，不受指標指數影響。經理人投資概念包括保健和營建，前者基於日本人口老化及重視養生，後者是老舊基建翻新。
◎績效表現
景順債券》偏愛政府公債 風險控管嚴謹
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★
發表日期：2014.10.05
評級分析師：Karine Nowak
◎晨星綜合觀點
景順債券基金對全球債券投資人來說是一檔誘人的基金。
經理人馬克．奈許（Mark Nash）及其團隊有充分能力管理這檔分散化全球債券基金。自2001年加入景順之後，奈許在固定收益市場的各個領域工作過，起初是新興市場債券和主要政府債券市場，之後擔任貨幣分析和風險監測。他從2005年起操作絕對報酬債券基金，先前擔任本檔基金的後備經理人達6年，然後才在2010年6月升任首席經理人。
投資策略由管理團隊共同決定，我們對景順的固定收益團隊十分推崇。該團隊已建立起一個廣泛的框架以發掘出最誘人的市場，並就信用、期限和收益率曲線做出決策。證券挑選是投資策略的關鍵環節，依賴深入的證券研究和風險評估。資產組合架構由景順獨家的產品設計工具來主導，目的是要挖掘有潛力的交易，再加上經理人管控風險的能力。大多數資產投資在政府債券，但有時最高持有30%的公司債。本檔基金的投資策略重視分散化的報酬來源，風險管理嚴格，加上管理團隊的執行能力，我們因此維持「銅級」評級。
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