股票投資術
兩度購債，資產負債表規模不增反減
經濟難提振 歐洲央行在玩「假QE」？
撰文者：愛榭克（izaax）
更新時間：2014-11-28
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歐版QE如何能「真正」產生效果？最快的方法就是看歐洲央行何時願意直接買進各國政府公債。歐元區銀行目前持有歐洲政府公債總額高達1兆8,000億歐元，這些籌碼歐洲央行如果真的動手買進，資產負債表規模肯定能達到德拉吉宣誓的水準。購買各國政府公債本是政治禁忌，不過，隨著歐洲經濟、特別是德國經濟持續走疲，已經逐漸變成可能執行的政策選項。
角度3》財政方向須從撙節走向擴增投資
2015年還要注意觀察的趨勢，除了貨幣政策的改變外，另一個就是長久以來桎梏歐洲經濟的財政撙節支出方針必須改變。歐洲過去幾年寧願犧牲經濟增長，省吃儉用撙節支出來節制政府赤字，如今看來成效雖有，卻不顯著。相較之下，美國沒有強調撙節，卻在2014年（2013財政年度）將政府赤字占GDP比重壓低至2.8%，新年度甚至可望降至2.6%。
近期包括法國、西班牙或是跨國組織如ECB，都已多次直指歐洲問題在於政府投資必須有效擴增，以帶動經濟增長。畢竟，經濟活絡了，稅收增加，政府赤字和債務問題自然可以化解。過去幾年，這個路線調整最大障礙就是德國。隨著德國經濟持續衰疲，未來若能改變，對刺激歐洲經濟肯定有幫助。
角度4》財政和貨幣雙寬鬆，歐元將成最大套利貨幣
歐元區的財政和貨幣政策一旦出現重大突破，將拉大大西洋兩岸的利率差距，這麼一來，歐元兌美元匯價將持續往下。屆時，不但有利於歐洲刺激本地通膨和推升出口競爭力，更重要的是將有助於填補美國聯準會QE退場後的資金缺口。
正因為歐美兩地的經濟復甦動能和貨幣決策差異擴大，將導致歐元匯價長線趨貶，這將回過頭來刺激套利交易盛行。未來若歐元長線趨貶、利率又相對較低，對發行歐元債券的企業將能利差、匯差雙賺，投資人亦可藉此獲利。（本文筆者為暢銷書《道瓊3萬點—你不可錯過的世紀大行情》作家）
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