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醫療健護產業前景剖析
撰文者：曾淑雲
更新時間：2015-04-28
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據統計，2015年第1季，全球購併交易量達8,871億美元，而整個醫療健護產業的購併交易達1,272億美元。2014年，私募基金投資於醫療健護產業相關行業的件數較2013年增加，其中以醫療健護服務業增加件數最多。我們的醫療健護研究團隊認為，目前醫療健護產業的購併可歸納為2大類：
1.傳統型購併：此類型的購併無非是為了擴大企業規模，並透過整合產品線、研發或營運部門等，以達到節省營運成本的效益。如凡利亞製藥2008年的市占率僅有1%，但歷經多次購併後，該公司2014年年底的市占率約15%∼20%。
2.成立合資企業，並進行資產交換：目的是為了能更專注於各自最擅長的領域，並在該領域競爭激烈的市場中勝出。今年3月份完成交易的諾華（Novartis）與葛蘭素史克（GlaxoSmithKline）就是一個很好的案例。葛蘭素史克決定退出癌症藥品市場，專注於製藥、疫苗、消費保健商品等領域，因此用腫瘤藥品業務，換取諾華的非流感疫苗產品線，並共同合作消費性保健商品，這家聯手合作新成立的消費性保健品牌，預期將有相當的規模足以與目前市場的領導品牌，如聯合利華（Unilever）等相抗衡。同時，諾華也另外切割部分的動物保健產品線給禮來（Eli Lilly），目的是為了更專注於製藥創新、眼用藥品、非專利醫藥等領域。
整體來說，購併活動除了讓這些業者的產品線更多樣化外，也提高他們與醫療院所議價的能力。同時，我們認為從成本效益面來看，購併所產生的風險會較經由內部成長所面臨的風險來得低。
醫療健護產業多採取相對保守的營運管理態度，因此這些企業過往都有相當規模的現金盈餘，所以對投資人來說，是相對穩健的投資。
在產業創新方面，製藥業已將焦點轉往更為專精的領域，預期將會促進新藥研發的發展。同時，新藥研發重心也逐漸轉向病毒、腫瘤、免疫系統等更專精並仍待開發的領域。我們認為這些領域，由於對新藥品或治療方式的需求尚未被滿足，因此將非常有助於製藥業申請新藥許可，並順利通過檢驗，縮短導入市場的時程，同時也讓業者有更強的定價優勢。
學歷：中央大學財金所EMBA
經歷：康和投顧經理
現職：晨星台灣區負責人
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