基金大評比
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
撰文者：曉 陽
更新時間：2015-06-30
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本檔基金成立以來，經理人締造良好績效。由2007年8月初到今年2月底，本檔基金年化報酬率達到10.58%，分別以每年969個基點與788個基點大幅超越同類基金及指標指數MSCI中國指數。由於注重投資概念，本檔基金的部門下檔風險高於同類基金。例如，去年績效不佳，就是因為大量持有澳門博弈類股。本檔基金費用便宜，總費用比率（TER）為1.56%，比同類基金的中值低了44個基點，加上能幹的經理人與卓越的長期績效，我們維持「銅級」評級。◎經理人評析本檔基金自2007年7月成立以來便由資深經理人Michael Lai管理，本身擁有25年投資經驗。他由上而下設定投資概念，以及由下而上選股，創造出亮麗的投資績效。我們認為他是本檔基金成功的關鍵人物。他本人投資這檔基金，我們亦欣賞這點。
◎經理人評析
本檔基金自2007年7月成立以來便由資深經理人Michael Lai管理，本身擁有25年投資經驗。他由上而下設定投資概念，以及由下而上選股，創造出亮麗的投資績效。我們認為他是本檔基金成功的關鍵人物。他本人投資這檔基金，我們亦欣賞這點。
◎投資策略評析
➲ 投資範疇包括MSCI中國指數的成分股、美國存託憑證（ADRs）、香港上市公司和民企股（P股）。
➲ 經理人1年至少兩度拜會持股公司的主管。
➲ 持股集中，約40∼50檔個股。
◎資產組合評析
在今年3月訪問時，經理人Michael表示，他預期中國經濟正走向國內消費推動成長。網路巨擘騰訊仍是最大部位，占資產的8.15%。2月底時，資訊類股占資產的21.96%，大幅高於指標指數的13.77%。在金融股，經理人尤其青睞中國平安保險（占資產6.94%），看好中國降息後，保險產品對中國投資人更具吸引力。
◎績效表現
荷寶新興市場股票》 投資策略完善 換股率低
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★
發表日期：2015.04.24
評級分析師：Ronald van Genderen
◎晨星綜合觀點
荷寶新興市場股票基金在2013年9月被我們由「銀級」降為「銅級」，理由是績效不佳削弱了我們的信心。從2014年起，績效已見起色。因此我們繼續信任管理團隊和他們的投資策略。
1994年成立時，本檔基金是新興市場的第一檔荷蘭籍基金，派駐在鹿特丹的12人管理團隊有2名老將──帕爾斯（Wim-Hein Pals）和范德哈特（Jaapvan der Hart）。2014年，管理團隊有些人事異動，但仍然穩定。
本檔基金的投資策略設計完善，一開始先是由上而下，決定哪些國家最值得投資；由下而上的選股，則是結合量化與基本面研究。帕爾斯採取長期投資，所以換股率極低。但自2011年起，管理團隊操作變得更加積極。
帕爾斯接掌本檔基金以來，投資績效優良。由2000年4月到2015年3月，本檔基金創造6.20%的平均年報酬率，超越同類基金的4.69%。不過，本檔基金的風險也比較高。
我們依然相信管理團隊的能力及其投資策略，所以維持「銅級」評級。
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