基金大評比
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
撰文者：曉 陽
更新時間：2015-06-30
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◎經理人評析
管理團隊的穩定和資歷，令我們讚賞，領導人是經驗豐富的帕爾斯，他也是本檔基金的首席經理人。帕爾斯擁有25年的投資經驗，本檔基金於1994年成立時，他便開始參與。
◎投資策略評析
➲ 荷寶量化國家模型的結果很重要，重視動能與價值等股市指標。
➲ 在基本面研究，經理人看重公司的市場地位及競爭優勢。國家及個股部位均有限制，分別不能偏離指標指數±5%及±2%。
◎資產組合評析
在今年2月底，中國及印度獲得大幅加碼；墨西哥與南非則是最大減碼國。週期性消費類股獲得大幅加碼（13.28%，相對於指標指數8.34%）。至於個股，至今年2月底，活躍股（意指偏離指標指數的部位）超過70%，往年則介於55%∼60%之間。持股數量同時由200檔以上縮小到目前的103檔，首席經理人帕爾斯認為有可能持續減少到80檔。
◎績效表現
富達韓國》經理人專精韓股 深具潛力
質化評級：中性（Neutral）
量化評級：★★
發表日期：2015.05.11
評級分析師：Grant Kennaway
◎晨星綜合觀點
富達韓國基金是一檔不錯的基金，可是剛換上經理人不久，而且指標指數可以換一個更為合適的。現任經理人金美英（Meeyoung Kim，譯音）甫於去年11月接任，她整個投資生涯都在研究韓國股市，對韓股十分了解。她是在2004年進入富達擔任分析師，2013年9月正式管理韓股基金。她有一支3人分析師團隊提供支援，另外富達亞洲團隊亦追蹤數檔韓國股票。
經理人將韓股分為3類：擴大市占股、冷門股及組織再造股，至今年2月，資產組合大多為組織再造股。另外，經理人還面對三星電子部位偏低的問題，這檔個股占其指標指數KRX KOSPI Korea的17%，但受到UCITS（歐盟可轉讓證券集合投資計畫）對個股部位的限制，經理人不得不大幅減碼三星電子（幅度達7%），儘管這檔股票被看好。我們認為更換指標指數可解決此問題。本檔基金第2大部位是SK海力士，至去年底，也是最大的加碼部位。
本檔基金深具潛力，但我們需要更多時間來觀察新任經理人，以及三星電子遭大幅減碼的問題如何解決。目前我們給予「中立」評級。
◎經理人評析
金美英去年11月上任本檔基金經理人，她整個投資生涯都在研究韓國股市，最初是1997年在曉星集團（Hyosung）擔任顧問，1999年跳槽到早安新韓證券公司。2004年進入富達後7年追蹤不同產業類股，包括汽車、重工和消費品。
◎投資策略評析
➲ 可投資的個股約200檔，資產組合持股平均約40檔。平均市值偏低，但不是因為偏愛中小型股，而是三星電子遭到減碼。
➲ 至今年2月，富達管理的韓股資產達3億美元。
◎資產組合評析
三星電子是本檔基金的主要部位。儘管看好三星，惟受限於單一個股部位不得超過10%的規定，造成本檔基金的投資績效落後指標指數。金美英看好DRAM產業的整併，因此對SK海力士的加碼幅度達到3.6%（至去年底）。現代汽車是擴大市占股的代表（加碼幅度3.3%），公司擴大實施庫藏股，股息加發50%。
◎績效表現
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