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今年經濟成長率預估可達3.5%
經濟、政治改革見效 新興市場債熱度續增
撰文者：葆羅‧狄儂（Paul DeNoon）
更新時間：2016-09-01
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今年以來新興市場表現亮眼，年初至8月中，不論是新興市場股票或債券（分別以摩根史坦利新興市場指數與JPM全球新興市場債券指數表現為代表），漲幅皆高達14%上下，債券表現與股市相比，絲毫不遜色。我們預期，在全球普遍低利率，投資人尋求收益需求不減的情況下，新興市場債券由於擁有基本面、供需面與評價面等利多，投資熱度將持續升溫。
我們認為，新興市場已重現投資價值，建議投資人適時增加配置，掌握仍相對便宜的進場機會。不論是涵蓋新興市場債券標的的全球高收益債券型基金，或是全球新興市場債券基金，都是投資人可藉以參與新興市場債市前景的選擇之一。
首先，在基本面方面，我們認為新興市場經過前幾年相對的成長減速後，目前整體經濟表現趨於穩定。有鑑於成長前景改善，聯博對2016年新興市場經濟成長率預估值為3.5%，2017年預估為3.9%。
控制通膨有成
新興市場仍有降息空間
過去幾年，新興市場各國央行展現控制通膨的決心，使得新興市場揮別過去高通膨的陰霾。近年，由於控制通膨有成，新興市場不僅擁有進一步降息的彈性與空間，同時消除了因高通膨而導致貨幣大幅貶值的隱憂。
此外，我們觀察到許多新興國家的貿易收支有所改善，尤其是拉丁美洲，例如巴西即擁有相當規模的貿易盈餘。不論是貨幣貶值走勢緩和、大宗商品價格回穩反彈、內需消費溫和升溫，皆為部分的新興市場國家創造十分有利的外部收支表現。
更重要的是，相對於已開發國家的政治不確定因素升高，例如英國脫歐後續影響、美國總統選舉等，我們認為，新興市場除了油價回升紓解了先前籠罩市場的焦慮情緒外，部分國家，比如巴西與阿根廷的政治風險減緩，亦提振了整體新興市場的投資氣氛。
在新興市場債券的供需面上，我們觀察到過去幾年資金流出的情況已經反轉，投資人開始加碼新興市場債券部位，同時機構投資人對新興市場股票與債券的投資需求，也出現攀升趨勢。
今年以來截至6月底為止，全球新興市場債券基金累計淨流入達91億美元（詳見圖1）。更重要的是，目前新興市場債券的淨供給量並不多，新興市場債市正處於十分有利的供需情況下。
相對於已開發國家長期處於低利率環境，新興市場國家的債券殖利率水準較高，推升了新興市場債券的投資吸引力。此外，對比於美國聯準會可能升息，日本、歐洲的負利率政策，新興國家央行由於擁有進一步鬆綁貨幣政策的空間，亦有利於債券市場表現。
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