達人開講
掌握3大元素 搞懂DGI致勝策略
撰文者：追日Gucci
更新時間：2017-12-27
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第1篇談了許多我對投資的理解，也是我認為投資之中最重要的概念；至於方法，反而是其次才要關注的。我目前所採用的是「股息成長投資（DGI）」策略，DGI是Dividend Growth Investing（或Investor）的縮寫，在美國是一種普遍的投資方式。
簡單的說，DGI就是由「價值投資＋股息成長」的企業，提供持續而穩定的現金流，並收割長期投資之後的資本利得。逐項拆解DGI策略，主要有3個元素：價值投資、持續而穩健的現金流、長期資本利得。
元素1》價值投資
DGI與價值投資結上緣，原因有2：
1.股息連續成長的企業大多是成熟產業，既有歷經景氣循環的底蘊，又能保持獲利成長。
2.投資人追求的是穩健的現金流成長，投資期限一定是以長期（10年以上）作為規畫。
既然希望投資組合的屬性為長期、持續、穩健的被動收入，那麼選擇企業時，勢必會考慮其當前價值，並以合理價之下或折扣價買進；如此一來，既提供錯誤容忍空間，也為長期報酬取得較佳立足點，投資人自然也較不會去追求當前熱門股或成長股。
元素2》持續而穩健的現金流
許多投資人常常陷入高殖利率的陷阱，但過高的殖利率難以長期為繼， 也可能陷入價值陷阱之中，因為企業的實質競爭力也許正在流失當中。
因此，殖利率不是選擇標的主因或誘因，不該倒果為因，它只是你評估一家高品質企業之後的副產品。
既然DGI的目的是持續而穩健的現金流，因此，了解想投資企業的競爭優勢、護城河、營運模式等質化分析至關重要。你不會希望一家企業除了配息不穩定之外，連競爭優勢都喪失了，也就是既失了股息，還面臨資本利損。
元素3》長期資本利得
股息能夠連續成長，通常也代表著企業的獲利增長，難有企業能長時間不斷配發成長股息，但企業獲利卻是「不」成長的。因此，只要企業仍運行良好，沒有發生質變，股價也沒有被極度高估，那麼DGI不需要有實現資本利得的固定計畫（或依照獲利百分比來實現資本利得）。
然而，仍有可能在很長一段時間（10年、20年）之後，因各種需要必須賣出持股；除了支應生活所需，也有可能是兒女結婚或幫兒女置產， 或者各種大筆意外支出。但總歸來說，這類支出是長期一段時間後才會發生，不是短期會用到的，短期支出必須靠工作、保險與充足的緊急預備金來支付（若是屆齡退休者，仍可建構股息成長投資組合，只是須以成長率較低的高殖利率企業為主，相關介紹詳見《美股股息成長投資術》的2-8）。
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