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美股Q1兩度單日大跌逾千點，下半年波動仍劇
抵禦市場衝擊 首選低波動亞債
撰文者：鄭 杰
更新時間：2018-05-01
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近年亞債規模大幅成長
流動性風險已漸低
若以區域來分，在新興市場中，亞洲債券又最具備投資優勢，主因為亞債的波動程度在新興市場中向來最為平穩（詳見圖1），且在殖利率、債券存續期間與利差的表現上，又明顯優於成熟國家債券（詳見表1），因此在波動加劇時期，能提供較好的下檔保護，配置在資產中，將能發揮很好的防禦效果。
以亞洲高收益債為例，殖利率高達7.1%，勝過美國高收益債的6.56%，利差438個基點亦高於美高收的410個基點，且存續期間僅3.5年，低於美高收的3.94年（編按：在升息循環期間，存續期間較短者較能對抗利率風險）。
雖然亞債相較於其他債券資產具備投資優勢，但亞債有2大風險常為投資人詬病：
1.流動性風險：亞債因發債量相對小，過去常見有流動性較低的問題，在市場緊縮時不易交易。
2.匯率風險：因亞幣是高波動貨幣，容易出現大幅貶值，一旦匯率大幅貶值，就會造成投資人投資亞債的虧損。
談及流動性風險，夏苔耘表示，近年來在亞洲投資等級債發債量大幅成長之下，使亞洲債市規模大幅成長，目前規模已超過8,000億美元，即便是規模相對小的亞洲高收益債流動性也大為改善，因此現下亞債市場流動性已不成問題，不再是投資亞債的主要風險。
至於匯率風險，夏苔耘指出，亞幣的確是屬於波動度較大的貨幣，長期而言，美元則相對穩定，因此以她目前的基金操盤為例，為要求帶給投資人較為穩定的固定收益，布局會以美元計價的亞債為主，這樣一來，就可以相對壓低來自匯率的波動風險。
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