精彩書摘
存對成長股，兼賺獲利成長與配息穩定向上
觀察3季毛利率挖出轉型企業
整理者：鄭 杰
更新時間：2018-06-01
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算價》運用3估算方法
推算個股買進合理價
找到成長型的好公司後，絕對不是立刻買進，應該先算出合理的進出場價格，才能預留「安全邊際」，投資人可以參考零成本存股達人星大的算價方式。星大會用3個價格區間算出股票的合理價格，分別為：本益比估價法、殖利率估價法、歷史股價區間。
方法1》本益比估價法
每個產業、每家公司的本益比都不相同，因此，星大會以該公司近7年的本益比區間作為參考，接著預估當年的EPS，進而算出合理的股價區間。要預估當年的EPS，最簡單的做法就是用近4季的EPS加總作為基準。不過，因為我們要找的是中度成長股，所以最好用比較嚴謹的方式推估，否則容易低估價格。
投資人可以利用當年度營收與稅後淨利率的數據去推估當年的EPS，通常在估算當年度EPS時，都會等到前3季財報，或者最起碼前2季財報公布後，才從已知的EPS、營收、稅後淨利率等數據，推算當年度剩下季度的EPS預估值。假設我們已經知道第3季財報，以及當年12個月的營收狀況，第4季的EPS推估方式如下：
1.加總已經公布的EPS數據：假設A公司前3季的EPS分別為0.3元、0.5元、0.5元，相加後得知A公司前3季的累計EPS為1.3元。
2.推估當年第4季的稅後淨利率：因為已經知道A公司第4季每月的營收，所以我們只要推估稅後淨利率就能推估第4季的EPS。觀察A公司近3年每季的稅後淨利率，假設我們發現第4季比第3季高為常態，就可以利用前一年度第4季的稅後淨利率減去前一年度第3季的數字，算出成長幾個百分點後，再將今年第3季的稅後淨利率加上成長的數字，就可以當成今年第4季的稅後淨利率（詳見表1）。
3.計算全年的EPS：利用已知的第4季營收乘以預估的第4季稅後淨利率，再除以股數，就能算出預估的EPS。以同個案例來看，假設A公司第4季營收為2億元、股數為2億股，第4季的EPS推估約0.4元（2億元×39.73%÷2億股）。把前3季的EPS總和1.3元與預估第4季的EPS約0.4元加總，算出A公司全年EPS為1.7元。假設A公司過去7年的本益比區間在12倍～18倍之間，而今年預估的EPS為1.7元，投資人用本益比估價法計算出來的合理價格區間即為20.4元（1.7元×12倍）至30.6元（1.7元×18倍）。
方法2》殖利率估價法
如果投資人想用殖利率來反推合理股價，必須先預估明年可能配發的股息。首先，先查得A公司近7年的平均配息率，假設為80%，就可以推估明年可能配息的金額為1.36元（1.7元×80%）；接著，找出近7年的平均殖利率區間，假設為5%～7%，則用殖利率估價法估算出來的合理價格區間即為19.4元（1.36元÷7%）至27.2元（1.36元÷5%）。
方法3》歷史股價區間
參考A公司近7年的歷史股價高低點，分別找出最高價與最低價。假設A公司的最低價為15元、最高價為35元。
因此，我們可以得出3組價格區間：本益比估價法20.4元～30.6元、殖利率估價法19.4元～27.2元、歷史股價區間15元～35元。為了容易買進，以及確保可以賣出的狀況下，買進價取其高、賣出價取其低，最後得出A公司可以操作的價格區間為20.4元至27.2元。
買股》股價落入買進區間
參考技術面分批進場
而星大會算出買進區間和賣出區間，方式為「買進價和賣出價的中間值」，以此為基準，低於基準為買進區間、高於基準為賣出區間。當股價落入合理的買進區間，就可以觀察技術線型、大盤走勢，以及整體的市場氛圍，將資金分成3批進場。
買進之後，除了透過每季財報觀察公司的成長力道，應該配合財報數據，動態調整合理的出場價格，如果成長動能轉強，就將出場價格調高，有機會賺到更多價差；如果獲利愈來愈穩定，但成長動能不再，就待股價進入賣出區間時分批賣出。投資人也可以像星大一樣，留下「零成本」的部位後，將投入的所有資金部位回收。 （本文摘自第5篇）
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