達人開講
鴻海為何現金減資？
撰文者：怪老子
更新時間：2018-07-01
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減資款不用課所得稅
為現金減資一大誘因
可是鴻海2017年每股盈餘8.01元，直接從盈餘配發4元的現金股利不就好了？股東每股仍然可以領到4元的現金，而且股數也不會減少。若真的現金過多，每股配發4元現金，一樣是將等額的現金配回股東。原來是現金減資2元，股價有上揚的效果，但這是虛胖而已。
鴻海的現金是否真的過多，從資產負債表就可以看得出來，2017年第4季的個體財報顯示現金964億7,236萬元，只不過占了總資產的3%，而光是短期借款就高達1,490億9,574萬元，若是現金過多不是該先還銀行嗎？可見鴻海的現金減資並不是因為現金過多的問題。而且現金減資除了股價回升之外，大股東領到的減資款不用納入綜合所得稅，這才是最主要的原因吧！
即便如此，這樣的做法也並無不妥，也沒有欺騙股東之嫌，只是財務操作的手法之一，許多企業藉著減資提升股價，讓鴻海股價相形見絀，因此藉機也減資一下，以提升股票價格。
唉，真正該現金減資的不減，大立光（3008）就是其中之一，公司保留一堆現金放定存。從2018年第1季合併財報可看出，光現金部位就有736億2,629萬元，占總資產1,202億6,125萬元的61%（詳見圖1），而且當中的653億元只放在銀行定期存款。或許大立光另有用途，可是不動產、廠房及設備也只有253億元，就算是將現有的產能擴增1倍，也只不過需要253億元現金。顯然大立光保留了過多沒有運用的現金，將這些現金配回才是對股東最有利的做法。
放在銀行的現金只能替大立光創造不到1%的獲利，若將剩下的現金不論是用配息或現金減資配回給股東，就能增加資產報酬率及股東權益報酬率，股價也會相對上揚，只是我想不透為何不這麼做？或許現金配息會造成大股東相當重的稅負，應該是最可能的原因吧！
股東權益代表股東所擁有的淨值，權益變動應該是股東最該關心的一部分，除了營運後的損益會影響權益，其他事件如增資、減資及可轉債轉換股，每一事件也都會影響股東權益，投資者必須詳加理解才行。
減資只是權益變動諸多事件之一，其中就隱藏許多訣竅，不能不好好理解。權益變動表雖然冷門，但其中所透露的訊息，更需投資者多一分的關心，才能永保股市獲利。
學歷：台灣科技大學電子工程學系
經歷：友訊科技產品研發部經理、昱源科技產品規畫處長
現職：怪老子理財網站站長
著作：《怪老子帶你看懂財報選好股》、《怪老子教你—理專不想告訴你的穩穩賺投資法》、《怪老子教你—這樣算解答一生財務問題》
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