基金投資教學
展望升息環境下的固定收益市場
2019債券投資該如何布局？
撰文者：賀先蕙
更新時間：2019-01-01
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機會2》
投資美國高收益能源債
利差高於平均
而對於台灣投資人所喜愛的高收益債，施樂迪則分析，整體來說，歐高收目前的利差仍優於美高收，因此相對看好歐高收。若以美銀美林美高收指數和歐元高收益債指數的利差來看，截至2018年12月18日止，美高收利差為4.72%、歐高收利差則為4.91%，歐高收利差仍較佳。
「我們的確在高收益債中看到機會，但投資人必須更有選擇性。我們認為歐洲從價格的角度上來看，機會較佳。我們會專注在（歐洲信用評等）B級的債券。而美國，我們認為雖然最近有些賣壓，但價格仍然偏貴。部分產業，例如能源和零售業，相對有機會。」施樂迪強調。
施樂迪強調，若深入觀察美國高收益債，仍不乏投資機會，尤其是能源產業經歷2014年至2015年的能源價格大跌，企業普遍趨於保守，負債沒有增高下，對債券投資人有利。
圖2是美國高收益債的利差比較。由圖中可見，雖然體質已有改善，但目前美國能源業的債券利差仍高於美高收整體。此外，施樂迪也看好美國的原油管線商，這類企業多半有長期合約的保障、表現更近似公用事業，因此波動也較小。
機會3》
阿根廷、巴西美元債
殖利率高達5%～9%
最後，施樂迪也看好新興市場美元債，他認為在經歷2018年的大幅震盪後，新興市場債的投資價值已浮現！「我們認為新興市場債目前很令人興奮。新興市場債經歷了一段相當具挑戰的時間。新興市場在（2018年）美國貨幣政策緊縮下顯得特別脆弱。」
隨著經歷2018年的震盪、新興市場債的利差擴大，投資機會也浮現，施樂迪尤其看好信用評等為BB和B的新興市場主權債和企業債。在地區上來說，施樂迪則認為拉丁美洲相對看好，包括阿根廷、巴西等地的美元債，目前殖利率都高達5%至9%。
整體來說雖然2019年債券市場波動仍將持續，但波動的增加也帶來投資機會，投資人可慎選進場機會。
學歷：約翰霍普金斯大學學士
經歷：貝萊德全球固定收益產品策略師
現職：施羅德投資固定收益產品投資總監
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