基金投資教學
如何拉高配息率又兼顧風險？
撰文者：強大
更新時間：2019-12-01
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在上期本專欄「年領5%的投資級債券基金資產配置」一文見刊後，在強基金網站的討論區引起熱烈迴響，尤其一篇〈月配息基金保守型投資，希望每年配息6%的投資組合請益〉的貼文，短短2週就吸引了30多篇回覆，超過1萬3,000個瀏覽量，可見這種以投資級債券為主體的月配息組合，非常受穩健型投資人的關注。
不過，對於年化配息率，在討論區發文者期待的是6%，筆者先前在專欄中規畫的是5%。若要拉高年化配息率，又不想增加太多風險，該如何調整投資組合？
從相同風險等級挑標的
避開RR4、RR5級基金
在調整配置之前，要先提醒的觀念和心態是，「對投資的報酬期待，來自其承擔的風險。」高報酬伴隨著高風險，高配息當然也伴隨著高風險。但若要拉高報酬又要兼顧風險，最簡單的方式就是，從相同風險屬性等級的基金中新增基金，拉大配息率。
在此先說明基金的「風險報酬等級」觀念，這是用來衡量基金的價格波動風險的等級，風險由低至高分別為RR1、RR2、RR3、RR4、RR5，從基金產品上可以簡單這樣分類：
①RR1：貨幣市場基金。
②RR2：已開發國家政府公債基金，投資級的已開發國家企業債券基金。
③RR3：平衡型基金、非投資等級之已開發國家企業債券、新興市場債券基金。
④RR4：全球股票型基金、已開發國家單一國家基金、已開發國家之區域型股票基金。
⑤RR5：一般單一國家基金、新興市場基金、產業類股基金、店頭市場基金。
過去只有RR2及RR3的債券型基金及平衡型基金可提供配息級別，但近年來連RR4跟RR5的股票型基金也加入了月配息的行列。
在上個月專欄所建構的年化配息率5%月配息基金配置組合，就是以風險級數較低的RR2及RR3債券型跟平衡型基金為核心，以達到穩健的效果。
筆者建議，即使想拉高配息，也請保留這個配置「穩健」的設計初衷，不要加入RR4跟RR5的股票型基金，只要從RR2及RR3的債券型跟平衡型基金中新增基金即可。
成熟國家占比應超過6成
可以美國標的為主
長期觀察全球各主要資產，有個很有趣的規律：「成熟國家」與「新興國家」容易形成對作。
當風險意識上漲時，美元轉強，新興貨幣修正；當風險意識稍降時，若美股已先行起漲，新興市場相關的投資資產就會接棒起漲。
為了迎接成熟國家與新興國家的輪轉效果，配息基金的資產配置可以兼顧成熟國家及新興國家。但為了穩健考量，成熟國家最好只選美國資產，且比重要超過6成。即使是買新興國家的債券，也應以美元債為主，也就是新興市場美元債。波動較大的新興市場本地貨幣債券並不適合個性較保守的投資人。
留意高配息基金占比
及含息總報酬率
回顧「年化配息率5%月配息基金配置組合」4檔基金的國家別配置—NN投資級公司債、聯博美國收益、PIMCO多元收益債券基金，都屬美國高占比的債券基金。只有配置占比20%的NN亞洲債券基金屬於新興市場。
長期表現最穩定的是NN投資級公司債，穩定的代價就是1年配息率不到4%。
想要多點配息，例如拉高至6%，則第1步可稍微降低投資級公司債的比重，所以原本配置的NN投資級公司債基金，投入資金比重從35%下調至20%。第2步是增加美國為主的全球投資級複合債比重，將原本規畫配置的聯博美國收益基金，投入資金比重就從25%提升至30%。第3步再新加入配息率較高的NN新興市場美元債券基金，讓新興市場部位，合計拉高到30%（詳見表1）。
強基金網站上有個免費功能：「配息排行」，可依照幣別快速找到配息率符合需求的基金。
然而，投資組合想加入新興市場債券這種「高配息基金」時，請隨時提醒自己「高配息伴隨高風險」的原則，並且注意以下2點：
1.如果是投資級債券為主的穩健配置，高收益債及新興市場債券等「高配息基金」占整體資產的比重不要超過20%。
2.挑選高配息基金絕對不要只看配息率，更要注意含息報酬率，以免領了配息卻虧了淨值，反而沒賺錢。
經過調整，上一期專欄年化配息率5%月配息基金配置組合，在適度增加風險但仍屬穩健的規畫下，降低投資級公司債的比重，拉高了新興市場美元債的部位，成為1年配息超過6%的投資組合。
學歷：國立大學商學院畢業
經歷：專業投資人
現職：強基金網站共同創辦人。強基金為目前國內最大共同基金討論社群，並研發股債FBI、匯率FBI、基金FBI、強腦等投資指標，讓基金投資有逢低買進的指標可供參考
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