輕鬆退休去
「上流哥投資理財粉絲團」版主傳授投資術
聰明配置資產 保值又抗通膨
整理者：周明欣
更新時間：2020-01-01
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編按：臉書「上流哥投資理財粉絲團」版主上流哥，是一位退役的基金經理人，股齡長達19年，歷經3次股災仍然屹立不搖，平均每年的投資績效都贏過大盤5.97個百分點。他在書中大方公開自己的投資感悟，希望能夠幫助散戶在艱困的投資環境中找出一條生路。以下為本書精彩摘要：
以股市來講，歷史上長期價格都是一直往上走。可是，這裡會有一個陷阱，股市確實是長期持續往上，但是，我們活著的期間才是最重要的時間。回顧美股的歷史，當股市到達高點之後一旦崩盤，可能要花10年、20年才回到原本高點。假設你就那麼衰，那10年、20年就是你的投資黃金期，你還沒等到指數漲回來，或創新高就死了，後來的數字就算繼續創新高，對你來說有意義嗎？你不覺得避開泡沫還是有一定重要性嗎？你怎麼不覺得你就有可能那麼衰呢？
我最近見過不少人，老是以為2008年的經驗可以重複，當時只有崩了1年，而且2009年就全部漲回來了，萬一下一次崩盤就像美股那樣要很久才能漲回來的話怎麼辦呢？
以前只要有人問我要怎麼投資，我常常會說，就定期定額一直買元大台灣50（0050）就對了，用追蹤市場指數的ETF（指數股票型基金）參與台股，就可以跟著台股一起上漲。但是，大概從2014年、2015年開始，我發現整個股票市場都是熱錢主導，漲是漲評價，不是漲獲利，這樣就有泡沫的成分了。再從各項評價指標來看，多數資產也幾乎都達泡沫程度。
一旦市場出現泡沫
幾乎都是以崩盤結束
然而翻開投資歷史，我很少見（或是說沒有）泡沫是長期可以軟著陸，幾乎都是以崩盤結束，因此，泡沫崩盤是很難躲開，只要有參與市場的人都會「中獎」。多數人對泡沫的想法是我就跟著參與上漲，下跌前或下跌時跑掉，但是實務上，有參與的人很難跑得掉。
既然泡沫很難躲，那我們可以怎麼做呢？如果考量配息股景氣風險要低，那麼金融股不算，塑化股不算，中鋼（2002）也不算，雖然這些傳產股很多是散戶偏愛，但是，如果遇到油價下跌、景氣反轉、股市系統風險，都還是有股價對折的風險。至於公用事業股則可以考慮一下，大家可以去買一點電信三雄的股票，然後最好配息的組合也要分散產業。如果你沒能力挑到好的、安全配息股，那就只買電信股15%好了。
結論而言，我目前建議的資產配置是30%～50%以下風險資產（股票、債券各半）、10%～20%安全配息股組合、30%貨幣基金（現金）、5%～15%黃金，這樣組合就相對安全、又有一定抗通膨能力，預期未來10年報酬率平均約2%～5%。
後面隨著市場開始崩盤後，可以慢慢的加碼風險資產，我建議參考美股席勒本益比，從30倍一直往下買到15倍，甚至你要評估超跌到10倍的機率，而且每次加碼的比重要低，你不能1次、2次加碼就把持股部位加到滿，你要有辦法加了5次還有很大空間繼續加碼。
除了依據往下跌的幅度來考量加碼的次數之外，你也必須考量時間性，我建議把攤平的時間拉長到3年～5年，你要保守到即使不景氣延續5年，那時候還有子彈。然後當股票和債券都回到正常價格後，你再買到被動式投資建議的正常配置水位：50%股票、50%債券。
目前市場存有泡沫疑慮
最好用租房取代買房
股市長期下跌的中間，會有很多次反彈讓你感覺像是多頭，不過千萬別上當，反彈時就停止加碼，等到後續又破底再來繼續加碼。
上面講的只是你流動資產的配置，如果你有房地產，又得額外負擔如此龐大資產比重的不動產跌價風險。假設租金收益率從2%漲到4%，就表示房地產可能會有50%的跌幅。因此，如果可以的話，我建議在目前高房價的情況下不要買房了，租房子就好。
就現況而言，目前市場就只有兩個選擇讓大家選，你可以選擇報酬很低，而且風險也很低的投資工具，例如：定存、貨幣基金；你也可以選報酬較高，但是風險卻高出很多的股票、高收益債。
對我而言，我是多空持股配置，而且偏空操作，崩盤我一定大賺，不崩盤我也不見得賺不到錢。因為我有能力主動操作跟選股，所以我有信心兩種情況我都可以存活。當然，我會希望結局是前者。如果大家沒有主動操作能力，我建議目前在市場所有資產都是泡沫的狀況下，配置少點風險資產，持有多點低風險資產，再配置一些黃金抗通膨，這樣才能在泡沫破裂時全身而退，這時不要再去多想賺更多報酬率了。（本文摘自《上流哥：這年頭存錢比投資更重要》第7章）
學歷：中央大學企業管理研究所、東海大學工業工程系
經歷：神基科技產品企畫、兆豐國際投信基金經理人與股票投資部主管
現職：臉書「上流哥投資理財粉絲團」版主
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