基金大評比
4檔晨星質量化評級獨家曝光
譯文者：曉陽
更新時間：2021-04-01
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經理人評析
自基金成立以來，首席經理人摩羅爾與共同經理人巴斯就管理本檔基金。兩人具有大約25年投資經驗。基本信用研究由荷寶分析師團隊進行，規模達24人。
投資策略評析
➲投資策略結合由上而下部位配置與挑選債券、深入的基本研究、謹慎風險管控，以及有紀律的價值架構。
➲經理人有相當大的自由依據自己的信心投資，時常持有指數以外的部位，包括投資級債券及信用衍生商品。
資產組合評析
2020年以來，本檔基金保守操作，現金部位高於8%，投資級債券占13%，CCC及以下等級的債券僅不到3%。2020年11月時，持續加碼指標指數以外的金融公司，減碼通訊服務與能源公司，並且大幅減碼遭受疫情衝擊的產業，例如航空與零售業。
晨星綜合觀點
駿利亨德森美國創業基金具老練的管理團隊與周密的投資策略，晨星給予「銅級」評級。本檔基金是由熟練經理人柯曼（Jonathan Coleman）領導，他的專業生涯大多投入在管理中小型股票基金。他是在1994年進入駿利，2013年起管理本檔基金。共同經理人史圖滋曼（Scott Stutzman）擔任分析師將近10年，於2016年接任現職。他們有8位專屬分析師，待在該團隊的平均資歷10年。
投資策略縝密，專注於整個景氣循環都能夠成長的美國小型企業。2位經理人密切注意價值，他們鎖定具有長期展望、價格合理，但並不一定是低價的股票。資產組合的核心是他們認為下檔風險最低的股票，特別是獲利及營收來源持久的公司。
由於波動率低及下檔保護堅實，柯曼任內的績效突出。自2013年5月到2020年底，本檔基金超越同類基金與羅素2000成長指數的平均水準，並且在各個下跌波段都表現良好，包括2020年第1季的熊市。
經理人評析
首席經理人柯曼專業生涯大多在管理中小型股基金。他先是在1997年2月至2000年12月擔任本檔基金共同經理人，2013年5月起成為首席經理人。
投資策略評析
➲目標是長期打敗羅素2000成長指數，波動率低及下檔保護堅實。
➲找尋競爭優勢強勁，整個景氣循環都能夠成長的企業。每檔持股均設想熊市、基本與牛市情境。
資產組合評析
類股權重有彈性，可能偏離羅素2000成長指數。2020年底時，資產組合有30.4%為科技股，加碼幅度8.2個百分點，主要為軟體公司，最大持股是以色列NICE系統公司。生技股與醫療保健股分別減碼5.3及3.1個百分點。因重視競爭優勢，小型成長股的權重高達92.4%，高於同類基金與指標指數。
晨星綜合觀點
M&G環球股息基金的優勢來自經理人羅德（Stuart Rhodes）的經驗與專業，以及穩健的投資策略，晨星給予「銅級」評級。
本檔基金是經理人羅德於2008年7月設立，他奠定成長型股息投資策略，並且是基金的主要決策者。羅德與管理團隊緊密合作，包括2位副經理人，另外還有3位分析師。
本檔基金的投資策略是投資於股息成長優於平均的股票，將絕對股息回饋給投資人。羅德將資產組合分3種類別：1.優質部分是防禦型股票；2.資產部分是景氣敏感型股票；3.快速成長部分則是不受景氣循環影響的股票。
2020年金融市場動盪，羅德在快速成長與優質類別找到不少機會，同時依然對資產類別的部位保持信心，這部分的公司通常對景氣循環較為敏感，事實證明2020年年底表現相當良好。本基金的景氣循環股部位加上偏好中小型股，使其較容易出現波動性，但羅德已證明他管理此類基金的能力，且長期來說，能以績效彌補投資人承受的風險。
經理人評析
羅德自本檔基金於2008年7月成立以來即擔任經理人。他是在2004年進入公司擔任分析師，並建立股息團隊。
投資策略評析
➲目標是每年增加配發的股息，收益率超越MSCI全國家世界指數。
➲由下而上的基本股票分析決定選股，評估的層面包括股息成長、價值與財務槓桿。
➲持股分3類：1.優質股是防禦型股票，構成核心部位（40%～60%）；2.資產股是景氣敏感型股票（20%～40%）；3.快速成長則是不受景氣循環影響股票（10%～20%）。
資產組合評析
優質股是資產組合的骨幹，經理人去年夏季買入可口可樂、寶僑及諾和諾德。去年資產股大跌，尤其是能源與基礎原物料股，經理人仍保持信心，並逢低加碼加拿大能源公司Keyera與標準人壽安本集團。
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