股票投資術
價值投資達人上流哥教你聰明做好資產配置
運用2要件建立穩健投資組合
整理者：周明欣
更新時間：2021-08-01
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編按：「居安思危，思則有備，有備無患。」左丘明《左傳》這段話是指，處於安全環境時要考慮到可能出現的危險，考慮到危險就會有所準備，事先有了準備就可以避免禍患。對此，35歲財務自由、40歲出頭就退休的退役基金操盤手上流哥深有體會。
上流哥在股市中待了20多年，見識過2000年網路泡沫、2003年SARS和2008年金融海嘯3次股災的威力，而他也從中悟出一個道理，「一旦出現泡沫，遲早會爆」，這也使得他在投資操作上愈發謹慎，寧願少賺也不願大賠。
目前全球股市、債市和房地產都已出現泡沫，一旦泡沫破裂，恐對投資人造成損傷。但上流哥認為，只要做好風險控制、資金管理，就不用太過懼怕未來可能會出現的大波動。他也將自己過去對於股市崩盤時的體悟、投資人該如何應對史上最大的泡沫等訣竅寫進新書《上流哥：這年頭資產配置有點難》裡，希望能夠讓大家在未來崩盤發生時還能保留火種，擇機再起。以下為本書精彩摘要：
我（指上流哥，以下同）以前在大學上投資學時，曾經問過老師：「投資與投機，到底哪個比較賺錢？」老師那時候沒給出明確回答，他認為既然投機有賺錢的機會，何必要求自己一定要是長期投資呢？
我當初是剛開始接觸投資理財的階段，所以也不是很理解其中的差異；但如果是現在的我，當然就比較清楚了，投資與投機的主要差異在心態。
投資或投機沒有對錯，不用扯道德觀，也不需要美化投資，醜化投機。我們價值投資人之所以願意用比較長期的投資角度看標的，是因為這樣比較穩健，長期勝率也較高，不然投機只要不違法，你可以1年賺10倍，那是你厲害，而我們還是只願意慢慢地長期投資，是因為我們根本就做不到那種操作。
如果你認同我的說法，想要開始投資的話，那麼我給你的第一個忠告就是做好「風險控制（以下簡稱風控）」。只有做好風控，你才不會在投資上吃大虧，也才有資金拼下去。
實務上的風控怎麼做？有些數字化的管理馬上可做，例如「把個股上限降到15%以下、類股上限降到30%以下」。
要件1》
個股持股上限15%
這個數字怎麼來的？一般來說，散戶在投資時是沒有持股限制的，但是投資法人在操作時，都會有法規或公司內規在控制風險上限，例如「個股持股上限10%」就是公募基金的限制。基金經理人每天都看績效，如果你可以控制個股上限在10%內，你投資組合的日波動就不會太大。
此外，就經驗來說，一檔公募基金每一季最多就是贏中位數5個百分點左右，輸也可能類似此數字。然後，因為散戶可以比公募基金有點彈性，所以我認為放寬個股上限到15%是可以接受的。
要件2》
類股持股上限30%
除了個股需要有持股上限以外，資金太集中投資某些類股也有風險，所以我建議類股比重的上限控制在30%以內。
為什麼我會那麼強調個股和類股的投資上限？除了公募基金的經驗，我自己以前太集中投資的經驗也不好。我曾經把個股買到超過投資組合的50%，還非常集中在金融股，這種投資組合遇到金融海嘯，可以體會學到的教訓有多大。
幾次經驗下來，集中時看對賺很大，看錯則逆風很大，我感覺這樣波動太大，而且很可能看錯1次、2次就陣亡，不是一個長久的操作策略。所以慢慢地，我愈來愈貼近與認同公募基金的分散邏輯。我相信當你達到「個股上限15%以下、類股上限30%以下」這2要件時，這會是一個相對波動穩健的投資組合了。
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