ETF獲利術
怪老子解答》投資高股息型ETF，有可能領不到配息嗎？
撰文者：怪老子
更新時間：2021-12-01
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很多人為了領配息，專門買標榜配息的ETF，但又擔心，會不會有一天自己手中的ETF會配不出息？
例如，元大高股息（0056）就是國人很喜歡的高股息型ETF，2020年3月疫情造成股市大幅波動的期間，網路上就出現這檔ETF可能不會配息的爭論；因為查看過去的配息紀錄，2007年12月上市的0056，曾經在2008年及2010年沒有配息，因此認定0056是一檔不見得會年年配息的ETF。
只要稍微查詢原因就能知道，0056過去那2個年度不配息，是因為沒有達到當時公開說明書裡的收益分配標準，也就是收益評價日（每年9月30日）的股價要高於發行價格25元，才能進行配息。
2008年評價日當天（2008年9月30日），0056的股價不到18元，不符合配息條件。而2010年評價日的股價雖有超過25元，但是當年仍未配息，根據當年的公告內容可知道原因是「經過會計師審核，本基金可分配金額扣除已實現及未實現資本損失後，無盈餘可供分配」。
後來從2011年～2019年0056年年配息，但是到了2020年又出現可能不配息的爭論後，投信公司也特地發表文章澄清，「只要其持有的成分股有配發股息，元大高股息ETF就會配息。」
原來，投信公司早已在2011年時，修改了公開說明書當中關於「收益分配」的規定，因此往後評估0056配息時，將不再受到股價影響。
配息跟股價原本就是兩回事，配息來自於去年營運的獲利，而股價卻是市場給予的價值；市場經常是不理性的，怎可因為股價下跌而不發配息？就好像台積電（2330）2019年獲利不錯，但是因為疫情股價大跌，所以2019年的配息不得配發，如果真是這樣，台積電股東不跳腳才怪。
從ETF公開說明書確認配息標準
若搞不清楚自己所投資的ETF配息標準，只要到投信公司的官網，找到該ETF的公開說明書當中的「收益分配」條文，就可以清楚了解配息標準及來源是什麼。
就以前述的元大高股息為例，在公開說明書的「收益分配」條文中，就可以看到配息來源如下：
1.現金股利收入：來自基金所持有股票配發的現金股利，扣除相關費用後即為可分配給投資者的金額。
2.其他收入：ETF在收益評價日當天，每單位淨值若大於發行價25元，可能會再增配其他收入，如借券收入、已實現股票股利、已實現資本利得扣除資本損失等，但前提是每單位淨值減去預計配息後也要大於25元才行。
通常只要標榜配息的ETF，都會將所投資成分股的股息，扣掉相關費用後拿來分配；除非這一籃子股票全部都配不出股息，否則理應不會發生配不出息的狀況。
沒有特別標榜配息的股票型ETF，則各有各的配息機制，因此的確有可能不配息給投資者。然而，像是追蹤美國S&P 500指數的元大S&P 500（00646），雖公開說明書上有寫明為配息機制，但是自從2015年年底上市以來截至2021年為止，都並未配息給投資者，原因就出在美股的殖利率原本就不高。且台灣投資者並非美國人，要領美國的股息，得先扣稅30%，可想而知能拿到的股息原本就很少。
S&P 500指數自2000年以來平均殖利率約1.9%，扣除30%後約為1.33%；且近年在美國企業興起買回庫藏股與擴大資本支出下，殖利率變得更低，例如2021年預估僅1.57%。
而當基金收到股息之後，還得扣掉經理費、保管費、指數授權費等費用，因此剩餘能分配的收益也相當微薄。然而投資者也不須擔心，因為沒有配出的收益不會消失，而是滾入淨資產當中，仍然屬於投資者所有。
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