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新手投資還在找最佳時機點？德國股神：只要趨勢對，每個進場點都可能帶來獲利

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在剛投入投資市場的第一年，當時我對市場充滿著好奇心，總想著從每一本投資書籍的隻字片語中找到投資獲利的關鍵，而《一個投機者的告白》正好是那時接觸到的書。

有趣的是，這本書中的每一個故事我都看得懂，也大概知道科斯托蘭尼這位德國股神想傳遞的觀念，但看完我還是不知道該怎麼操作。

例如著名的科斯托蘭尼雞蛋理論，分辨不同的景氣循環後判斷目前的現狀與趨勢，觀念我們都理解，但實際操作時並不知道應該根據哪些明確的指標做判斷，畢竟對於科斯托蘭尼來說，這屬於投機的藝術。

即使不知道具體的操作方法，一個投機者的告白依然給當年的我很大的啟發，打破了很多既有的觀念。舉例來說教科書和商學院的課程一直強調市場有效率，股價反映實際企業價值，還因此衍伸許多理論，但科斯托蘭尼否定這說法，他說：「股價永遠不會等於公司實際價值，否則就不會有證券交易所了。」

意思是根據實際觀察，即使再好的股票，在趨勢下跌時頂多也只是持平，甚至大多依然是下跌，代表價格並沒有真正反映企業的價值。

這觀點與價值投資者看法相同，但做法不一樣，價值投資是假設股價終將回歸真實價值，因此在股價低於合理價值時買進。

科斯托蘭尼則是認為：「無論觀察價格或是觀察價值，實際上都沒辦法真正對未來股價做出預測，獲利關鍵是判斷當下的趨勢。」

而趨勢要如何判斷？他說「行情發展趨勢＝貨幣＋心理」。從更宏觀的角度來看待長期趨勢，這就是投機者與投資者的差異：投資者關注事物的本質，而投機者更關注人性的本質。

貨幣具體來說是什麼？
在《一個投機者的告白實戰書》這本書中，作者安納金補充了許多科斯托蘭尼沒有談到的觀念細節，讓閱讀故事與觀念之餘，也能實際將這些科斯托蘭尼的智慧做實際應用，本書會從總體經濟的貨幣供給來看，各國央行對於貨幣政策的影響，是如何影響到債市、股市、房地產、原物料市場。

現在可不可以買？應該買哪一檔股票？
大多數投資人最常問的問題是：「現在可不可以買？」「應該買哪一檔股票？」這些問題背後有許多沒說出來的潛台詞，就是認為：買了以後就會持續上漲、不會下跌。

他們往往覺得有一個「最佳的時機點」，通常指的是買在最低點，或是買在起漲點。但如果實際去觀察線圖你會發現，所謂的最低點或起漲點，只是漫長股市中鳳毛麟角的存在，就機率上人們很難100%完全正確的抓住某些點。

但從趨勢判斷的觀點來看，其實只要趨勢對了，不需要是起漲點，過程中的每個進場點幾乎都可能幫你帶來獲利，也許獲利金額比率多少有差異，但因為趨勢往往有很長的延續性，要置身其中並不困難。因此進一步從趨勢的變化中，也可以進一步觀察到市場所處的階段，並藉此調整投入的資金部位比重。

為什麼不是全部買進或全部賣出，而是調整比重？原因也是因為我們無法100%預測時機點，但長期而言市場是以多頭為主，做空獲利並不容易，因此人們往往恐懼空頭來臨，實際上錯過多頭對於報酬率的懲罰往往來的更嚴重。

趨勢會延續，除了資金面還包含了心理面
這與物極必反的邏輯剛好相反，作者安納金提到：「在股市當中較特有的一個現象，是當產生了一個明顯的市場趨勢之後，它會強化人們的投資信心因而促使人們更勇於投資，進而讓原本的趨勢加以延續，這也就是股價趨勢的慣性。」

正因為趨勢有一部分是投資人的心理面形成，因此我們自己的心理狀態，很大程度會影響投資與投機的成果，科斯托蘭尼說：「我常去證券交易所，因為其他地方都不像這裡，能看到這麼多傻瓜。並不是我對傻瓜感興趣，而是為了進行和他們截然不同的動作。」

這也是為什麼投資操作要用閒錢、避免過度槓桿，原因是因為一但自己有了情緒，你就很容易成為市場趨勢的一部份，通常是被犧牲的那一部分。

許多人誤以為多頭趨勢就是買的人很多，其實這觀點並不完全正確，任何的市場成交一定都存在著買方與賣方。科斯托蘭尼說：「小麥跌時，沒有買小麥的人，小麥漲時，沒有小麥。」趨勢的判斷實際上必須要考慮量能的變化，很多時候量大反而是重要的出場警訊。

最後推薦這本書給你，建議你可以先讀《一個投機者的告白》系列3本書，之後把疑問記錄下來，在閱讀這本書時你會更有收穫。

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