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良好服務品質＋金融創新助攻！丁彥鈞：投資優質民營銀行，長期報酬將優於官股銀行
撰文者：丁彥鈞
更新時間：2022-06-15
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經濟學家常以「市場規模前4大的龍頭公司占整體市場的比重」，來衡量市場結構。
如果產業中只有1家公司，屬於「獨占」結構，這家公司會擁有超額利潤；如果前4大龍頭公司的市占率合計大於60%，屬於「高度寡占市場」，各企業可以聯合起來定價；如果前4大龍頭公司的市占率合計小於20%，代表沒有任何一家公司有主導權。此種情況下，由於廠商家數過多，導致各公司只能賺取合理的利潤（詳見表1）。
而台灣自從1990年由王建煊擔任財政部長，並開放許多新銀行成立後，銀行家數大幅增加。在競爭者眾多的情況下，容易出現降價競爭，導致整體銀行業稅後淨利下降，這也讓很多人認為，台灣的銀行業沒有競爭力。但奇怪的是，往後數年，台灣有些銀行從市場上消失，產業集中度卻沒有因此提升。
根據金管會銀行局統計資料，2002年台灣前4大銀行市占率（產業集中度）合計32%，屬於壟斷性競爭市場，當時國內銀行家數有52家。到了2021年，國內銀行家數下降為39家，照理來說，競爭的程度下降，但前4大銀行市占率下降為29%，產業集中度不增反減（詳見表2）。
有鑑於此，各個金融機構的負責人，紛紛跳出來要求政府改善金融業的經營環境，要求政府要想辦法提升銀行的競爭力。
既然競爭條件惡化，為什麼整體銀行業的獲利可以持續提升呢？為什麼金融保險指數會持續上漲呢？這是因為表2在計算產業集中度時，僅考慮台灣資產前4大的銀行，若將台灣全部的銀行納入考量，將有不同的結論。
我們從表3中可知，2002年資產規模前8名的銀行，全部都是官股行庫；第10名的台北銀行（現為台北富邦銀行）當時最大股東為台北市政府，並非民間單位；唯一一家擠進前10名的民營銀行為中國信託銀行。但隨著時間的經過，到了2021年，官股銀行中的彰化銀行與臺灣中小企業銀行（簡稱臺企銀），資產規模都掉出10名外；反之，擁有金控支援的民營銀行，例如中國信託銀行、國泰世華銀行（由國泰銀行和世華銀行合併而成）、玉山銀行、台北富邦銀行（由台北銀行和富邦銀行合併而成）等，資產規模都擠進前10名。
就資產金額的成長率而言，官股銀行當中，就屬第一銀行成長最多，達1.64倍；成長最少的彰化銀行，資產規模只增加了1.08倍。民營銀行當中，玉山銀行資產規模增加了10.18倍、台新銀行資產規模增加了3.48倍、中國信託銀行增加了3.73倍、國泰世華銀行增加了3.12倍、台北富邦銀行增加了2.38倍，皆遠遠超過官股銀行。
受惠於經濟成長，銀行業的整體資產金額上升，而民營銀行的資產成長較快，瓜分了官股銀行的市場。也就是說，民營銀行同時享受「市場規模成長」與「市場占有率提升」的雙重效果，稅後淨利增加帶動股價上漲。
由此可知，金融機構表面上看起來經營環境不佳，但民營銀行藉由優質的服務品質及金融創新，搶奪了官股銀行的客戶，因此獲利可以持續成長；官股銀行的規模雖然也有成長，但成長較少（臺灣銀行與土地銀行由財政部100%持有，並未上市，不納入指數的計算）。
這也是在台灣存放款利差縮小之際，整體金融保險指數得以大幅上漲的另外一個原因。也就是說，雖然大環境不佳，整體銀行業的獲利還是持續成長，民營銀行又搶走官股銀行的市場，使得民營銀行的獲利成長，資產規模上升。
如果從投資股市的角度出發，我們也可以知道，民營銀行的成長速度較官股銀行快，建議存股族盡量以優質的民營機構為存股標的，長期累積的報酬率會優於官股銀行。（本文摘自《靠優質金融股 養你一輩子》第2章）。
出生於1986年，國立台灣大學財務金融研究所畢業。待過會計師事務所、銀行、信用評等機構以及電子公司，具備會計師、證券分析師及期貨分析師等證照，著有《會計師低價存股術 用一張表存到1300萬》、《丁彥鈞自創投資評分表 教你輕鬆學會投資營建股》等書。
2006年開始投資，喜歡具有基本面支撐的股票，偏好投資傳產股、金融股和營建股。擅長利用自創的表格算出股票內在價值，再靠著低買高賣獲利，至今總資產約有7,000萬元。
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