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停滯性通膨陰霾籠罩，全球股市哀嚎
陸股逆勢翻揚 行情還能持續嗎？
撰文者：朱岳中
更新時間：2022-08-01
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1.陸港「ETF通」政策上路：7月4日起中國A股與港股的ETF將可互聯互通交易（簡稱「ETF通」），就如同當年針對個股推出的滬港通、深港通，會帶來資金入市效應。
除了滬港通、深港通外，中國實施「債券通」也已屆5年，5年來境外投資人持有中國債券總量年均成長率高達40%。相關機構預估「ETF通」實施後可望為A股成交量帶來10%以上的增幅。
2.年底大選要先撐市：中國共產黨總書記每5年舉行1次大選，依過去經驗，在選舉當年的下半年陸股漲多跌少。今年因爭議更大，亦即依過去慣例，中國共產黨總書記一人只能任2任，現任總書記習近平已擔任2任，今年卻有意再連任，市場推估可能會先營造「慶祝行情」。
當然，中國市場也不可能只有利多，而沒有利空消息，尤其7月以來陸股出現一波回檔，投資人不免擔心是否波段行情走完了？
從技術面來看，上證指數從4月27日落底反彈，到7月5日高點，波段漲幅高達近20%，對應到同一期間其他市場跌幅多在10%、20%以上，自然有投資人想要短線獲利了結出場。加上近來中國市場負面消息再起，合理出現短線回檔。不過，真要擔心利空，筆者認為以下2點值得留意：
留意房市斷供、爛尾樓
恐拖累金融業
1.疫情再起：在7月14日截稿前，中國傳出部分鄉鎮2次封城。事實上只要中國不放棄「清零」政策，短時間內再次封城勢必無可避免，但要擔心的是像之前深圳、上海這類一級城市大規模封城，其他零星事件倒不用多擔心。
2.房市斷供：筆者認為這才是中國當前最令人擔心的問題。所謂「房市斷供」是指一些建商因周轉不靈，一些建案蓋到一半停工，導致出現「爛尾樓」，於是購屋者不願意繼續繳房貸。目前事件確實有擴大的跡象，牽涉金額已達人民幣數千億元，怕會因此拖累金融業，逼得中國官方已經出面干涉。只是在筆者截稿前，中國中央還未明確表態會如何處理，但部分地方政府已出面墊付部分款項，以防事態惡化。密切留意後續發展即是。相信中國中央不可能放任不管，尤其正值前述的政治敏感之際。
總結來說，以當前全球經濟情勢緊張之際，中國算是相對穩定，也較未受通膨、緊縮政策影響的市場，然而投資人心理層面還是不免受到影響，不妨掌握以下2大投資原則，擇優挑選標的（詳見表2）：
1.單筆分批進場：較不建議定期定額。畢竟當下大環境不佳，很難看到長線利多趨勢。
2.掌握重點產業：如前述的家電、汽車、電動車、節能、智能科技、基礎建設、內需消費等，避開地產、金融等潛在的地雷產業。（本文作者為南臺科技大學財務金融學系助理教授）
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