達人開講
全球金融市場將展開「無基之彈」
撰文者：張真卿
更新時間：2023-03-01
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圖片來源：達志影像對於全球絕大多數頂級富豪來說，2022年是財富大縮水的一年。這一年，美股3大指數（標普500指數、那斯達克指數和道瓊工業平均指數）年線均創下2008年金融危機以來最差表現，股市和債市暴跌，直接導致全球頂級富豪們的財富大幅蒸發。
2022年對於大部分投資人而言，也是難熬的一年，新冠肺炎（COVID-19）疫情、俄烏戰爭、通貨膨脹、各國央行升息、資金緊縮、股市重挫、終端需求跳水、電子業庫存過高等，就是連過去走路有風的不動產也出現嚴重疑慮。揮別2022年，迎接嶄新歲次癸卯兔年，用「靜如處子、動如脫兔」形容2023年景氣和投資策略，是再恰當不過了。
我們可以來盤點上述重挫2022年的利空因素，到了2023年消失了嗎？全球各國已經將新冠肺炎疫情視為流感化，連堅持「清零政策」的中國也全面開放。俄烏戰爭已經是勝負分曉了，只是用什麼方式來終結戰事。全球通貨膨脹趨於緩解，原物料價格也在下跌中。各國央行升息的腳步走緩，不像2022年那麼激進、各國股市紛紛落底，市場上有一些雜音，但是出現利空不跌的情形。不過終端產品的需求依然不振、大部分電子業庫存仍然偏高。整體來看，重挫2022年的利空因素已經消失得差不多了。
國際貨幣基金組織（IMF）在2023年1月底預測2023年全球經濟成長前景為2.9%，比2022年10月預測的2.7%有所改善。主因是美國和歐洲需求出現驚人的彈性、能源成本下滑，以及中國放棄嚴格的防疫限制後，經濟重新開放。IMF在2023年GDP（國內生產毛額）預測中表示，預計美國經濟成長1.4%，高於2022年10月預測的1%。此外，IMF也將中國2023年成長前景從2022年10月預測的4.4%，大幅上調至5.2%。世界2顆經濟引擎的預估值，優於先前的預估數字，對2023年的投資人來說，是吃下了一顆定心丸。
當市場出現危機
美元即成為避險貨幣
當國際間金融市場出現系統性的危機，或是國際政治出現劍拔弩張的情形，美元就開始奇貨可居，所以美元又稱為「避難貨幣」。這是因為當下所有國家的貨幣都不被相信，美元被大家公認是最沒有風險的貨幣，整個市場搶買美元。所以當每次危機出現，不管是政治、經濟、金融或軍事危機，美元就成為避險貨幣。
例如1990年代初日本經濟泡沫化，全世界的錢湧向美國避險；1997年亞洲金融風暴，亞洲資金逃難到美國，造成亞洲貨幣貶值美元大漲；2000年Y2K高科技泡沫化，美元是全球最強的貨幣；2008年因美國次級房貸風暴所引起的金融海嘯，美國經濟是重災區，可美元居然強烈升值；2011年歐債危機，資金撤離歐元區，轉進美元避險；2020年～2022年間新冠肺炎疫情在全球蔓延，美元成為最強的貨幣，美元指數突破110。
依據貨幣學派的理論，當一個國家利率往上走，該國匯率就會升值；當一個國家利率往下走，該國匯率就會貶值。因此，當美國希望美元升值，就會調高利率；當美國希望美元貶值，就會調降利率。當然美國也可以運用在國際上的話語權，來影響美元的升貶。如果美國希望美元走強，美國總統只要在國際公開場合放話「美元被低估」，美元隔天就會走強；美國如果希望美元走弱，只要放出消息就會讓美元走弱。美國就靠著控制美元匯率的升貶、美元利率的漲跌，來影響全球金融市場的趨勢。
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