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刺激政策「只聞樓梯響」
中國經濟萎靡不振 陸股還能投資嗎？
撰文者：鄭杰
更新時間：2023-09-01
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「沒有工作就沒有收入，沒有收入又哪來的信心消費？」林樺堂直言，中國中小企業是就業的最大宗來源，但現在中小企業本身信心就不足，當企業支出保守，也就無力提振就業市場，也是造成現在中國青年失業率節節攀升的一大因素，工作前景籠罩陰霾，消費力自然相對低落。
因素3》持續爆雷的房市
自恒大在2021年爆發債務危機之後，中國房地產市場就一直是拖累中國經濟的一大原因，2年過去，中國整體房市的壓力不僅沒獲得舒緩，更糟的是，現在甚至連何時可以觸底都還未知。
今年7月底，中國官方在宣布促進消費20條措施時，不再提及「房住不炒」字眼，一度讓外界解讀為減緩對房地產市場的控管，但這並無法阻止房地產市場惡化的情況。因為，緊接著在8月，中國地產開發商巨頭之一的碧桂園就因未能如期支付債息，爆發債務危機，違約倒債就在眼前，顯見中國房地產市場危機仍嚴峻。
瑞銀首席經濟學家汪濤最新報告分析，房地產的疲軟不僅壓抑工業需求與投資，更會抑制勞動市場及民眾收入的復甦，進而拖累消費成長。且由於房地產占中國居民家庭財富比率達到60%以上，房地產疲軟造成的負面財富效果，也會讓中國民眾縮手不消費（詳見圖5），影響恐會延續到明年。
中國經濟現在彷彿進入惡性循環，要如何恢復消費信心，外界期待的仍是中國官方的出手，且需要的是大規模且有力的刺激經濟，但專家們也都坦言，這件事只能期待，但非常難以判斷。
林樺堂分析，其實今年以來中國官方林林總總的刺激政策不斷，但問題在於這些政策都是比較瑣碎、規模偏小的，且更關鍵的是這些政策「只聞樓梯響，並沒有見到錢真的花下來，」沒有大幅加碼財政支出，也沒有給予地方政府資金支持，也因此，市場就算本有期待，後續也會發現這些政策的效用沒有預期的這麼高，「這也是為什麼今年中國股市難以持續上漲的原因。」林樺堂觀察。
汪濤認為，雖然經濟成長仍是中國政府的首要任務，但可能已經不是唯一或最優先目標。林樺堂則認為，中國政府要大規模刺激不是做不到，特別是現在處於通縮環境下，但政策的設定攸關政治決定，並不容易判斷，而現在中國官方看來仍希望降低經濟對於房地產過於依賴的格局，也因此，要在現在就大動作救市或大規模寬鬆，恐怕並不容易。
汪濤則擔心，當官方權衡政策時間拉長，則可能會有政策推出時間點過晚，或是效果不佳的風險。
錢進陸股謹記2原則
務必做好資金控管
在這樣的狀況下，陸股還能投資嗎？套牢的投資人又該怎麼辦？專家認為，當中仍有機會，但是在大環境不理想的狀況下，必須把握以下2原則：
原則1》選股不選市，從3題材切入
在整體大環境疲弱，未有強力政策之下，專家都同意恐怕難以見到市場齊漲。但這不代表陸股沒有投資機會，林樺堂就提出3大有潛力的投資方向：
①具有外銷能力的工業類股：
這類工業股在中國內需市場不夠強勢時，其造價較低的工業產品仍對新興市場相當具有吸引力，包括生產巴士、堆高機、柴油起動機等具有利基優勢的公司，在今年的陸股都有逆勢上漲的表現。
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