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解析降息路徑與債券投資策略

撰文者:曾淑雲 更新時間:2024-04-01 瀏覽數:3,323

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債券 債券投資 降息

圖片來源:達志影像

近幾個月來,美國股市漲勢凌厲,主要大盤指數相繼創下歷史新高,雖然部分原因仍與人工智慧(AI)的投資熱潮有關,但不可否認的是,投資人對於美國聯準會(Fed)即將啟動降息循環的期待心理也在其中發揮了一定的作用。

聯邦資金利率目標區間
可望降至4%~4.25%

在晨星最新發布的經濟展望報告中,晨星資深美國經濟學家Preston Caldwell表示,隨著美國通膨率持續下滑並達到Fed設定的官方目標2%,加上經濟成長率逐漸放緩,以及失業率的攀升,這些數據都給予Fed足夠的理由最快從今年春季開始改變貨幣政策的方向,而屆時提振經濟成長步調將會成為Fed最為關切的主要議題。


Caldwell預測,Fed將會在今年底之前把聯邦資金利率目標區間由目前的5.25%至5.5%調降到4%至4.25%,2025年底以前則會調降到2.25%至2.5%,最終在2026年上半年進一步下降到1.75%至2%,並就此結束本輪降息週期(詳見圖1)。在此背景下,美國10年期公債殖利率預期將會由目前的4.3%下滑至2025年的2.75%,同時間30年期抵押貸款利率則會由2023年時的平均6.8%下滑至2025年時的5%。

Caldwell坦言,Fed是否會在今年5月份啟動降息仍有變數存在,這主要取決於決策官員對於通膨進展的主觀評估,但即便Fed首次降息的時間點往後遞延,他相信今年下半年的通膨數據將會毫無疑問地支持降息的正當性。另一方面,Caldwell也指出只要Fed能夠在今年執行寬鬆貨幣政策,美國經濟便可望避免在今年出現大幅下滑的情況,並在2025年與2026年重拾成長腳步。


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