ETF獲利術
債券ETF：00950B、00953B
撰文者：謝宜孝
更新時間：2024-08-01
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圖片來源：達志影像
隨著ETF的蓬勃發展，這項金融商品儼然已成為當今投資新顯學、時下全民運動，各種新型態的ETF正如雨後春筍般竄出，猶如進入一個ETF百花齊放的大時代！有鑑於此，《Smart智富》月刊將針對近期市場上新問世的ETF進行研究與剖析，幫助讀者迅速掌握各檔ETF新兵的投資特色與核心重點。
投資ETF熱潮方興未艾，尤以2024年來說，是ETF大噴發的一年。隨著聯準會（Fed）降息腳步愈趨接近，債市成了不少人投資卡位布局的新焦點，與此同時，市場上的債券ETF也有著愈來愈多元的情況。
本期的2大主角，分別為凱基A級公司債（00950B）及群益優選非投等債（00953B），2檔不約而同都是以「公司債」為投資主體，不過在布局重點上有所差異。現在就來看看這2檔ETF有何特色！
00950B》鎖定債息優、中天期A級公司債，每月底除息
00950B在經理費率和保管費率上，分別有4種級距，兩者皆隨基金規模大小級距調整，規模愈大、費用率則愈低；採月配息、含收益平準金。另外，它在配息上還有一大特點，即利用配息時程錯開的方式（月底除息），與其他月配息債券ETF（多在月中除息）做出區隔，提供更彈性的金流配置，而首次除息預計落在今年10月，並預計11月發放股息。
選債邏輯上，00950B先以全球成熟市場中，以美元計價的公司債為挑選母體（排除新興市場債），再以流動性、信評、天期和票面利率做進一步篩選。首先在流動性上，成分債在外流通餘額必須大於5億美元；而信評A級（A-～A+）、票面利率至少得在4.5%以上這2項條件，目的是想抓出違約率低、高債息的公司債；至於債券到期日得在10年以上，指的是以中天期為主（多為10年～15年）。符合上述條件者會被選為成分債，最後以市值加權方式計算權重，且每月進行成分債審核與權重再平衡。
債券信評愈高、違約風險會愈低，故在票面利率上通常也不會太高。雖然00950B專攻的是一籃子高信評的A級公司債，但同時也有兼顧投資人喜愛高息的心性，從票面利率要在4.5%以上這項篩選門檻便能看出端倪。簡單來說，00950B是檔集A級公司債、債息優、中天期於一身的月配債券ETF，整體性質略趨穩健。至於未來表現，則需時間觀察與驗證。
00953B》採「信用因子加權」計算權重，降低波動與風險
另一檔債券ETF新兵則是00953B，其正式募集期間為2024年8月5日～8月7日，發行價為每單位新台幣10元，相當於每張為新台幣1萬元（不含手續費等相關費用）。在經理費率及保管費率上，同樣是非定值、依基金規模大小而級距調整；配息上採月配息、含收益平準金，風險報酬等級為RR3。
00953B的選債邏輯雖也是主攻成熟市場中那些美元計價的公司債，但它是以「非投資等級債」（以下簡稱非投等債）為主。其中成分債的條件為信評介於B-～BB+之間，排除CCC級、債券天期為短天期（1年～5年）、票面利率6%以上。
而在成分債的權重配置上，00953B與多數債券ETF（採市值加權的方式）有所不同，其指數以「信用因子加權」計算權重，亦是其最大特色。信用因子加權指的是利用成分債的「信評等級」和「信用利差」作為計算基礎，若債券信評愈高且信用利差愈小，所配得的權重會愈高；同時指數設有權重上限，單一產業上限比重為10%、單一發債企業比重上限為1%，欲藉此達到降低波動與分散風險。另指數也會在每月進行成分債審核與權重調整。
總的來說，這檔ETF是從眾多的非投等債中，利用各指標篩選出具債息高、違約風險低等特性的公司債，欲打造高收益、低波動、低違約風險的債券ETF。至於這樣設計是否能發揮預期效果，值得觀察。
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