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解讀央行政策 調整投資策略
撰文者：張真卿
更新時間：2024-11-01
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圖片來源：達志影像
今年已進入第4季，世界的變化也愈來愈劇烈，與台灣投資人息息相關的幾個國家，像是日本、美國、台灣、中國等，其中央銀行貨幣政策近期紛紛出台。對投資人而言，要持續關心這些貨幣政策對金融市場的影響，進而修正自身的投資策略。
關注日、美、台、中
經濟與貨幣政策變化
1.日本：8月5日，日本銀行（BOJ）確定升息的方向，宣布升息0.25%，帶來全球股災，東京日經225指數單日大跌4,451點，創史上最大跌點。9月20日，BOJ公布利率會議結果，維持利率在0.25%不變，符合市場預期。
BOJ會後聲明重申日本經濟溫和復甦不變，儘管出現一些放緩，但符合預期。BOJ總裁植田和男稱，若經濟發展符合預期將持續升息，將密切關注升息的影響，但這不代表未來升息步伐應該放緩。
此外，經歷了5度參選的石破茂，確定成為日本新任首相。石破茂先前在經濟政策上，向來鷹派態度明確，他過去曾經多次批評「安倍經濟學」的大規模貨幣寬鬆政策，因此他上任之後，外界預期BOJ會進一步升息。日本的景氣已經邁向健康的道路，特別是半導體產業的榮景持續看好，建議日股可以逢低布局。
2.美國：聯準會（Fed）9月18日公布利率決策會議結果，啟動降息循環降息2碼（0.5%），聯邦基金利率從5.25%～5.5%區間，降至4.75%～5%區間（詳見圖1），比市場預期的1碼（0.25%）還多，但美股當天都大漲回應。
根據聯邦公開市場委員會（FOMC）發布的聲明指出，經濟活動處於穩定擴張狀態，在就業市場增長放緩的情況下，雖然失業率有所上升，但仍處於低點。最新經濟展望下調通膨和經濟成長預期、上調失業率預期，Fed利率點陣圖顯示，今年尚有2碼降息空間，明年維持4碼（1%）降息空間。
美元進入降息循環，美元指數趨跌，美國公債續漲趨勢不變，投資人可以逢高賣出美元，逢低買進美國公債期貨或ETF。另外，黃金價格也會持續上漲，投資人可以買進實體黃金、黃金存摺、黃金期貨和黃金ETF。
3.台灣：中央銀行（簡稱央行）9月19日召開理監事會議，會後上修今年GDP成長率預測至3.82%，預估明年為3.08%。主要考量投資及出口貿易優於預期，台灣經濟正處於溫和復甦階段。此外，央行微幅上修今年消費者物價指數（CPI）年增率預測至2.16%，但下調核心CPI至1.94%，明年分別為1.89%和1.79%，顯示通膨壓力正逐步緩解，為央行維持現行貨幣政策提供空間。
台灣央行9月理監事會議維持重貼現率2%不變，但推出第7波房市選擇性信用管制措施，並調升存款準備率1碼，希望透過加強貨幣信用數量來減緩資金流向不動產市場。
央行在會後表示，市場預期房市會一直漲，台灣房市已經過熱，故祭出更嚴格的措施以抑制房市投機行為，並示警須以日本資產泡沫破滅、美國次貸風暴為殷鑑。央行搭配調升存款準備率1碼，是象徵性的宣示打房決心，對於台灣游資大約減少1,000多億元規模，對整體市場游資充斥的現象，影響非常有限。
第7波房市選擇性信用管制措施新增規範自然人名下有房屋者之第1戶購屋貸款不得有寬限期、第2戶限貸最高成數降為5成並擴大至全國、法人購置住宅貸款與自然人購置高價住宅貸款及第3戶含以上購屋貸款之最高成數由4成降為3成、建商餘屋貸款最高成數由4成降為3成。
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